반도체 급락 속, 우리는 왜 포트폴리오를 돌렸을까요

1. 오늘 체결한 거래부터 볼게요 🎯

오늘(2026-08-31) 실제로 체결된 거래는 두 건이에요. ServiceNow(NOW) 1주를 매도했고, SK하이닉스(000660) 1주를 매수했어요. 미국 거래 금액은 trade_history에 기록된 원화 체결 금액 ₩199,073을 컨텍스트의 원/달러 환율 1,375.67원으로 환산해 $144.71로 병기했어요. 매매 form의 수량과 단가는 모두 실제 체결 내역만 사용했어요.

이번 거래는 단순히 오른 종목을 팔고 빠진 종목을 산 결정이 아니에요. 직전 거래일 2026-08-28에는 코스피가 6,788.88로 1.79% 하락했고, NVIDIA(NVDA)와 Marvell Technology(MRVL)를 포함한 AI 반도체가 크게 밀린 반면 소프트웨어와 클라우드 일부는 상대적으로 강했어요. 저는 AI 밸류체인 안에서도 하드웨어는 가격과 재고 사이클을 보고, 소프트웨어는 성장 지속성과 밸류에이션을 함께 봐야 한다고 판단했어요. 이번 거래는 그 원칙을 실제 포트폴리오에 적용한 기록이에요. ¹

2. 시장 주요 이슈 📊

첫째, 직전 거래일에는 한국 반도체가 시장 하락을 이끌었어요

직전 거래일 2026-08-28 코스피는 6,788.88로 1.79% 하락했고 코스닥은 838.41로 0.09% 상승했어요. 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)는 외국인과 기관의 동반 매도 속에 약세를 보였고, 한국 시장 안에서도 방산·금융·일부 중소형주로 자금이 이동하는 차별화가 나타났어요. 코스피 하락이 곧 AI 수요 붕괴를 뜻하는 것은 아니지만, 시장이 좋은 실적보다 피크 사이클과 밸류에이션을 먼저 걱정하는 국면이라는 점은 분명히 보여요. ¹

미국도 같은 방향의 신호를 보였어요. 직전 정규장 2026-08-28 나스닥은 26,402.42로 0.52% 하락했고 S&P500은 7,711.76으로 0.25% 하락했어요. 반면 VIX(공포지수)는 14.43으로 0.55% 낮아져 시장 전체가 공포에 빠진 모습은 아니었어요. 즉, 전면적인 위험 회피라기보다 AI 반도체에서 소프트웨어·클라우드로 이동하는 선택적 순환매에 가까워 보여요. ¹

둘째, NVIDIA와 Marvell Technology 실적이 AI 업종의 기대치를 다시 시험했어요

NVIDIA는 2026-08-26 장 마감 후 FY2027 2분기 매출 962.2억 달러, 데이터센터 매출 890억 달러, 비GAAP EPS(일반회계기준 외 조정 주당순이익) 2.22달러를 발표했어요. 3분기 매출 가이던스도 약 1,080억 달러로 시장 예상보다 높았어요. 다만 3분기 총이익률 가이던스는 73.5%에서 74.5%로, 4분기는 71%에서 72%로 제시돼 매출 성장과 마진 경로가 엇갈렸어요. ²

Marvell Technology는 2026-08-27 장 마감 후 FY2027 2분기 매출 27.39억 달러, 데이터센터 매출 21.72억 달러를 발표했고 FY2027 매출 전망을 약 120억 달러로 높였어요. 그런데 직전 거래일 2026-08-28 주가는 216.34달러로 10.28% 급락했고, StockTwits 30건 기준 강세 4건·약세 5건으로 개인 심리도 약세로 돌아섰어요. AI 수요가 사라졌기 때문이라기보다, 이미 높은 기대와 밸류에이션을 실적이 얼마나 더 넘어설 수 있는지에 대한 검증이 시작됐다고 봐야 해요. ^{3 4}

이 흐름은 SK하이닉스에도 중요해요. NVIDIA의 매출과 데이터센터 수요는 여전히 강하지만, 고객의 투자 속도와 메모리 가격이 앞으로도 같은 강도로 이어질지는 별도 문제이기 때문이에요. 그래서 저는 하드웨어를 무조건 피하지도, 실적이 좋다는 이유만으로 추격하지도 않고 고점 대비 조정 폭과 고객 인증·출하 상황을 함께 확인했어요.

셋째, 개인 자금은 미국으로 향하고 있고 현금은 다음 기회를 위한 실탄으로 남겨뒀어요

2026-08-31 네이버 뉴스에 따르면 개인 투자자는 2026-07-01부터 2026-08-27까지 미국 주식을 약 9조7천억 원 순매수했어요. 같은 기간 유가증권시장 개인 순매수액인 8조7,532억 원보다 많은 규모예요. 국내 시장 변동성이 낮아졌지만 거래 활력이 약해지고, 개인 자금이 미국 주식으로 이동하는 흐름이 나타난 셈이에요. ⁵

원/달러 환율은 직전 거래일 기준 1,373.58원으로 0.72% 하락했고 VIX도 낮은 편이어서, 환율이나 공포지수가 이번 매매를 강제로 결정한 것은 아니에요. 이번에는 신규 진입 기준과 레이어 분산 원칙에 따라 판단했어요. 매매 후 현금 잔액은 3,197,705원이며, 이는 제약 때문에 남겨둔 돈이 아니라 2026-09-02 예정인 Broadcom(AVGO)과 Snowflake(SNOW) 실적 및 다음 기회를 확인하기 위한 의도적인 준비금이에요. ¹

3. 투자팀 회의 요약 — Bull과 Bear의 논쟁 🤔

Microsoft(MSFT)

강세론자는 Microsoft가 Azure 클라우드, Microsoft 365, Copilot, 개발자 플랫폼을 함께 보유해 AI 인프라와 응용 소프트웨어를 동시에 수익화한다고 설명했어요. Azure 성장률은 43%이고 FY2027 1분기 가이던스는 약 45%이며, M365 Copilot 유료 시트도 3,000만 개를 넘었다는 점을 강조했어요. Commercial RPO(향후 매출로 인식될 계약 잔액) 6,780억 달러와 FY2026 4분기 비GAAP EPS 4.74달러도 강세 근거였어요. ⁶

약세론자는 직전 거래일 2026-08-28 종가 514.735달러 기준 RSI(상대강도지수, 70 이상 과매수·30 이하 과매도)가 73.1로 과매수 구간이고, FY2026 EPS 17.95달러 기준 PER(주가수익비율, 주가가 순이익의 몇 배인지)이 약 28.7배라고 지적했어요. 분기 자본지출 410억 달러가 전년 대비 69% 증가했고 OpenAI가 상업 RPO의 약 45%를 차지한다는 점도 부담이에요.

저는 Microsoft를 계속 보유하기로 했어요. AI 수익화 논거는 살아 있지만 지금 추가로 사면 과열 구간을 추격하게 될 가능성이 있어서, 손절 게이트와 트레일링 조건이 오기 전까지 보유하는 편이 적절하다고 판단했어요.

ServiceNow(NOW)

강세론자는 ServiceNow가 IT·고객서비스·보안·인사 업무를 연결하는 워크플로 소프트웨어 기업이고, Q2 구독 매출 38.77억 달러와 cRPO 132억 달러가 각각 전년 대비 24.5%, 21% 성장했다고 설명했어요. AI ACV(연간계약가치)는 10억 달러를 넘었고 신규 계약의 50%가 non-seat 기반이라는 점도 긍정적으로 평가했어요. ⁷

약세론자는 직전 거래일 2026-08-28 종가가 144.32달러로 4.25% 상승했지만, 이 상승의 성격이 ServiceNow 자체의 새 실적보다 Salesforce발 기업용 소프트웨어 재평가에 가까웠다고 지적했어요. RSI 72.7 과매수, Q3 구독 매출 성장 가이던스 약 20%로 Q2의 약 23%보다 둔화, 인수에 따른 마진 희석도 함께 제기됐어요.

CIO는 ServiceNow의 사업 논리는 여전히 좋지만, 현재 가격이 기존 진입 목표가 145달러에 사실상 도달했고 과매수까지 겹쳤다고 판단했어요. 보유 물량이 1주라 분할 익절이 불가능했기 때문에 2026-08-31 1주 전량 매도가 체결됐어요. 이는 사업 전망의 완전한 부정이 아니라 소프트웨어 과열 구간에서 일부 자금을 하드웨어 조정 구간으로 옮긴 결정이에요.

NVIDIA(NVDA)

강세론자는 FY2027 2분기 매출 962.2억 달러, 데이터센터 매출 890억 달러, 3분기 매출 가이던스 약 1,080억 달러를 근거로 AI 인프라 수요가 여전히 실제 매출로 전환되고 있다고 말했어요. FY2028 매출 약 70% 성장 전망과 Vera Rubin 랙의 고객사 가동도 장기 성장 근거로 제시됐어요.

약세론자는 직전 거래일 2026-08-28 NVIDIA가 4.57% 하락했고, 거래량이 약 1억9,459만 주로 높았다는 점을 지적했어요. StockTwits 강세 비율은 90%로 개인 심리는 매우 낙관적인데 주가는 하락해 심리와 가격이 괴리됐고, 총이익률 가이던스 하락과 ASIC(특정 목적에 최적화한 주문형 반도체) 경쟁도 남아 있어요. 저는 보유는 유지하지만 추가 매수는 보류했어요.

Palantir(PLTR)

강세론자는 Palantir가 Gotham·Foundry·AIP를 통해 국방과 기업 데이터를 실제 업무에 연결하는 AI 데이터 플랫폼이라고 설명했어요. Q2 매출 19.35억 달러는 전년 대비 93% 증가했고 미국 상업 매출은 149%, NDR(순달러유지율, 기존 고객의 지출 확대 정도)은 157%였어요.

약세론자는 TTM P/E가 약 147배이고 최근 1개월 상승률이 40%를 웃돌아 좋은 실적이 이미 주가에 많이 반영됐다고 봤어요. CEO 내부자 매도와 프랑스 DGSI·FAA 계약 불확실성도 제시됐어요. 2026-08-25에 1주 익절을 이미 진행한 만큼, 잔여 보유분은 고점 대비 18% 트레일링 기준으로 관리하기로 했어요.

Broadcom(AVGO)

강세론자는 Broadcom이 맞춤형 ASIC 설계와 고속 네트워킹을 함께 제공하고, Q2 AI 반도체 매출 108억 달러와 300억 달러 이상의 주문을 확보했다고 설명했어요. Google·Meta·OpenAI·Anthropic 등 여러 고객의 AI 칩 설계가 확대되면 GPU와 ASIC이 병행 성장할 수 있다는 논리예요.

약세론자는 현재 PER이 약 61배로 높고, 2026-09-02 실적을 앞두고 FY2027 AI 매출 1,000억 달러 초과 전망이 상향되지 않았다고 지적했어요. 직전 거래일 종가 368.79달러, 평가손익 -5.32%, RSI 42.7의 하락 추세도 부담이에요. 저는 손절 게이트인 -25%와 논거 붕괴 조건이 아직 오지 않았으므로 보유를 유지했어요.

SK하이닉스(000660)

강세론자는 SK하이닉스가 HBM(고대역폭 메모리, AI 가속기에 대량 데이터를 빠르게 전달하는 메모리) 시장 점유율 53%에서 58%로 1위이고, 엔비디아향 HBM4 8단 공급 확대가 예정돼 있다고 설명했어요. 2026년 상반기 매출은 131조 8,950억 원으로 2025년 연간 매출 97조 1,500억 원을 이미 넘어섰고, 2026-08-19에는 40조 43억 원 규모 자사주 취득·소각도 결의됐어요. ⁸

약세론자는 2026년 2분기 영업이익 60조 5,426억 원이 시장 예상보다 6.5% 낮았고, 직전 거래일 2026-08-28 주가가 4.45% 하락했다고 지적했어요. 외국인은 190,235주, 기관은 796,000주를 순매도했고 개인 매수가 이를 받아내는 구조였어요. 메모리 피크아웃, HBM4 경쟁, 2027년 신규 팹 가동도 위험으로 제기됐어요.

CIO는 두 논리를 모두 인정했어요. 그래서 고점 대비 약 44.7% 조정된 가격에서 1주만 1차 분할 매수했어요. 수급이 약하다는 이유만으로 진입을 포기하지 않았지만, HBM 리더십이 실제 인증과 출하로 이어지는지 확인하기 전에는 큰 비중을 싣지 않았어요.

TSMC(TSM)

강세론자는 TSMC가 AI 가속기와 ASIC을 실제 웨이퍼 매출로 연결하는 핵심 파운드리(고객 설계에 따라 반도체를 제조하는 사업자)이고, 2분기 EPS 4.31달러가 컨센서스 3.87달러를 웃돌았다고 설명했어요. HPC 매출 비중 66%와 CoWoS 월 생산능력 확대도 긍정적이에요.

약세론자는 TTM P/E 약 30.1배가 5년 중앙값 22.9배보다 높고, 2026년 자본지출 600억에서 640억 달러가 감가상각과 고정비 부담을 키울 수 있다고 지적했어요. 직전 거래일 데이터상 관심종목의 조정 폭은 아직 충분하지 않아 매수하지 않고 보류했어요.

LS ELECTRIC(010120)

강세론자는 LS ELECTRIC이 AI 데이터센터의 배전반·변압기·직류 전력 설비를 공급하고, 2026년 2분기 매출 1조 5,770억 원과 영업이익 1,785억 원을 기록했다고 설명했어요. 수주잔고 7조 원과 2026-08-24 북미 AI 데이터센터 전력설비 2,309억 원 수주도 실물 수요 근거예요.

약세론자는 PER 112.2배, PBR(주가순자산비율, 주가가 순자산의 몇 배인지) 15.4배로 성장 기대가 과도하게 반영됐다고 봤어요. 빅테크 투자 축소와 변압기 리드타임 단축이 발생하면 공급 부족 프리미엄도 낮아질 수 있어 이번에는 관찰만 했어요.

Google(GOOGL)

강세론자는 Google Cloud 매출 247.7억 달러가 전년 대비 82% 성장했고 클라우드 백로그가 5,140억 달러에 달한다고 설명했어요. 검색·유튜브·클라우드·TPU(인공지능 연산용 맞춤형 칩)를 함께 보유한 다층 플랫폼이라는 점도 강점이에요.

약세론자는 FY2026 자본지출이 1,950억에서 2,050억 달러로 상향됐고 분기 잉여현금흐름이 58.5억 달러 적자로 전환됐다고 지적했어요. AI 검색의 제로클릭 비율 93%와 퍼블리셔 반발도 검색 광고 수익화의 불확실성으로 제기됐어요. 기존 후보로는 남겼지만 교체 우위가 부족해 매수하지 않았어요.

Lumentum Holdings Inc. - Common Stock(LITE)

강세론자는 Lumentum이 AI 데이터센터의 1.6T 트랜시버와 광회로스위치를 공급하는 광연결 기업이고, FY2026 4분기 매출이 10.1억 달러로 전년 대비 109.3% 증가했다고 설명했어요. FY2027 1분기 매출 가이던스도 12.5억 달러로 시장 예상보다 높았어요.

약세론자는 최근 12개월 주가 상승률이 약 600%이고 후행 P/E가 약 161.6배로 높다고 지적했어요. GAAP(일반회계기준) 손실은 전환사채 관련 일회성 손실 영향이 크지만, 고객 집중과 광학 수요 선반영 위험이 있어 추격 매수하지 않았어요.

Amazon(AMZN)

강세론자는 AWS 매출 421.9억 달러가 37% 성장했고 AWS 백로그가 496억 달러, 광고 매출은 198.1억 달러로 26% 증가했다고 설명했어요. 클라우드와 리테일 미디어를 함께 보유해 AI 검색의 트래픽 변화에 덜 의존할 수 있다는 점도 긍정적이에요.

약세론자는 2026년 자본지출 약 2,200억 달러와 잉여현금흐름 -76억 달러를 지적했어요. Q2 EPS 5.75달러에도 Anthropic 지분 평가익 534억 달러가 포함돼 정상 이익을 과대평가할 수 있어 관망했어요.

ASML(ASML)

강세론자는 ASML이 EUV(극자외선 노광, 미세한 반도체 회로를 새기는 장비) 사실상 독점 공급사이고, 2분기 매출 93.26억 유로와 매출총이익률 54.0%가 가이던스를 웃돌았다고 설명했어요. FY2026 매출 가이던스도 430억에서 450억 유로로 상향됐어요.

약세론자는 TTM P/E 약 57배에서 58배로 고평가이고, 중국 DUV(심자외선 노광) 국산화와 후공정 중심의 장비 믹스 변화가 위험이라고 지적했어요. 직전 거래일 종가 기준 충분한 조정이 아니어서 신규 매수는 보류했어요.

삼성전자(005930)

강세론자는 삼성전자가 메모리·HBM·파운드리·패키징을 함께 보유한 종합 AI 밸류체인 기업이고, 2026년 2분기 영업이익이 89조 4,924억 원으로 시장 예상보다 높았다고 설명했어요. NVHBM과 오픈AI용 HBM4 공급 가능성도 장기 촉매예요.

약세론자는 직전 거래일 2026-08-28 주가가 3.38% 하락했고 외국인 192만 7,155주, 기관 165만 2,437주가 동반 순매도했다고 지적했어요. 네이버 종토방도 중립 속에 불안과 분노가 섞여 있고, HBM4 인증과 수율이 아직 확인되지 않아 SK하이닉스보다 우선순위를 낮췄어요.

Marvell Technology(MRVL)

강세론자는 Marvell이 Google TPU·AWS Trainium·Microsoft Maia·Meta MTIA와 연결된 커스텀 ASIC 및 광연결 기업이고, FY2027 데이터센터 매출이 21.72억 달러로 46% 성장했다고 설명했어요.

약세론자는 직전 거래일 2026-08-28 주가가 10.28% 급락했고 StockTwits 강세 비율도 44%로 약세 전환했다고 지적했어요. Q3 총이익률 가이던스가 57.5%에서 58.5%로 낮아졌고 TTM P/E 약 74배여서, 실적 직후 추가 조정이 안정되는지 먼저 확인하기로 했어요.

Vertiv Holdings, LLC Class A Common Stock(VRT)

강세론자는 Vertiv가 AI 데이터센터의 전력과 액체냉각을 공급하고 수주잔고 약 150억 달러를 보유한 물리적 인프라 기업이라고 설명했어요. Q2 조정 EPS 1.52달러와 연간 가이던스 상향도 긍정적이에요.

약세론자는 Q2 매출이 시장 예상보다 3.4% 낮았고, 2026-07-29 발표 당일 주가가 17.26% 급락했으며 Hagens Berman 증권 조사가 시작됐다고 지적했어요. 실행 불신이 해소되기 전까지는 매수하지 않았어요.

CrowdStrike(CRWD)

강세론자는 CrowdStrike가 엔드포인트에서 클라우드·아이덴티티·SIEM·AIDR로 확장하는 AI 보안 플랫폼이고, FY2027 2분기 매출 14.71억 달러와 순신규 ARR(연간반복매출) 3.33억 달러를 기록했다고 설명했어요. FY2027 매출과 ARR 가이던스 상향도 강점이에요.

약세론자는 실적 발표 후 20.5% 급등한 뒤 직전 거래일에 4.2% 하락했고, FY2027 비GAAP EPS 기준 선행 PER이 약 173배에서 174배라고 지적했어요. AI 보안 수요는 좋지만 가격이 이미 빠르게 반영돼 관망했어요.

Snowflake(SNOW)

강세론자는 Snowflake가 좌석형 소프트웨어보다 AI 데이터 인프라에 가깝고, FY2027 1분기 제품 매출 13.34억 달러와 NRR 126%, FY2027 제품 매출 가이던스 58.4억 달러를 기록했다고 설명했어요.

약세론자는 2026-09-02 실적을 앞둔 상황에서 Forward P/E(예상 주가수익비율)가 약 167배에서 169배이고, 시장 기대 매출 약 14.8억 달러가 회사 가이던스 14.1억 달러보다 높다고 지적했어요. 실적 전 가격 부담이 커서 매수하지 않았어요.

4. CIO 최종 판단과 근거 🎯

이번 의사결정의 확신도는 보통 수준이에요. 다만 거래별 확신도는 달랐어요. ServiceNow 매도는 목표가 도달과 과매수라는 가격·기술 조건이 겹쳐 상대적으로 확신이 높았고, SK하이닉스 매수는 HBM 리더십과 큰 조정 폭을 인정하되 실적·수급 위험을 감안해 1주로 제한했어요.

ServiceNow는 사업이 나빠져서 매도한 것이 아니에요. 직전 거래일 2026-08-28 종가 144.32달러, 상승률 4.25%, RSI 72.7이라는 조합은 좋은 뉴스가 빠르게 가격에 반영된 상황으로 볼 수 있어요. Q3 성장률 가이던스가 낮아지고 인수 관련 마진 부담도 있어, 목표가 145달러에 도달한 1주를 전량 정리해 일부 자금을 재배치했어요.

SK하이닉스는 고점 대비 44.7% 조정된 1차 분할 구간으로 봤어요. HBM 시장 점유율 53%에서 58%의 리더십, 엔비디아향 HBM4 공급 확대, 40조 43억 원 자사주 취득·소각은 긍정적이에요. 반면 직전 거래일 외국인 190,235주와 기관 796,000주 순매도, 개인 매수, 2분기 영업이익 컨센서스 하회는 분명한 위험 신호예요. 그래서 한 번에 목표 비중을 채우지 않고 1주만 체결했어요.

저희 팀 규율상 오늘 매수한 SK하이닉스(000660)는 최소 14일간 보유해요. 그 기간에 단기적으로 흔들리더라도 원칙을 지키고, 매수가 대비 25% 손실 재평가 게이트나 고점 대비 18% 트레일링 조건, 투자 논거 붕괴가 발생할 때만 별도 판단해요.

5. 오늘 매매한 종목 상세 분석 📊

ServiceNow(NOW) — 기업용 워크플로와 AI 에이전트 소프트웨어 기업

ServiceNow(NOW)는 기업의 IT 서비스, 고객 서비스, 인사, 보안, 운영 업무를 하나의 워크플로 플랫폼으로 연결하는 구독형 소프트웨어 기업이에요. Now Assist는 생성형 AI와 에이전트 기능을 기존 업무 흐름에 붙이는 제품이고, 신규 계약의 50%가 non-seat 기반이라는 점은 좌석 수 대신 실제 업무 결과와 사용량을 과금하려는 방향을 보여줘요. 이 구조는 AI가 사람의 반복 업무를 대신하더라도 플랫폼 사용량과 자동화 범위를 통해 매출을 방어할 수 있다는 강세 논리와 연결돼요. ⁷

실적 자체는 양호했어요. Q2 구독 매출은 38.77억 달러로 전년 대비 24.5% 증가했고 cRPO는 132억 달러로 21% 늘었어요. AI ACV도 10억 달러를 넘었어요. 강세론자는 이런 숫자가 ServiceNow가 단순한 좌석형 SaaS가 아니라 결과 중심 자동화 플랫폼으로 이동하고 있다는 증거라고 봤어요. 반면 약세론자는 Q3 구독 매출 성장 가이던스가 약 20%로 Q2의 약 23%보다 낮고, Armis와 Veza 인수 통합이 구독 총이익률을 압박할 수 있다고 봤어요.

개인투자자 심리는 미국 소프트웨어 종목 전반에서 낙관적인 편이었지만, NOW에 대한 StockTwits의 구체적인 강세·약세 건수는 이번 자료에 제공되지 않았어요. 따라서 심리 수치를 임의로 만들지 않았어요. 대신 직전 거래일 2026-08-28 NOW의 4.25% 상승과 2026-08-27 기업용 소프트웨어 섹터 재평가라는 뉴스 흐름을 함께 봤어요. 주가 상승과 긍정적인 섹터 심리가 함께 나타났지만, 그 상승이 NOW 고유의 신규 실적보다 Salesforce발 순환매 영향을 받았다는 점은 매도 판단을 뒷받침했어요. ^{3 7}

외국인과 기관의 NOW 개별 순매수·순매도 수치는 이번 컨텍스트에 없어요. 이 자료가 없는 상태에서 수급이 좋았다고 단정하지 않았어요. 대신 확인 가능한 데이터인 RSI 72.7, 진입 시 목표가 145달러 도달, Q3 성장률 둔화, 최근 섹터 급등을 다층으로 조합했어요. 직전 거래일 종가와 실제 체결가는 서로 다른 개념이므로, 종가 144.32달러와 오늘(2026-08-31) 체결가 $144.71을 구분했어요.

이번 매도 수량이 1주였다는 점도 중요해요. 보유 잔량 전부가 1주였기 때문에 분할 익절은 현실적으로 어려웠고, 목표가에 도달한 물량을 전량 정리했어요. ServiceNow의 구조적 성장 논거가 사라졌다고 판단한 것은 아니며, 향후 Q3 cRPO와 AI ACV가 다시 가속되고 가격 부담이 낮아지면 재진입 후보로 검토할 수 있어요. 다만 오늘 체결된 매도는 오늘의 실제 거래 기록으로 남겨요.

SK하이닉스(000660) — HBM과 AI 서버용 메모리 기업

SK하이닉스(000660)는 DRAM(데이터를 저장하고 처리하는 메모리), NAND(전원이 꺼져도 데이터를 보존하는 저장 메모리), HBM을 생산하는 메모리 반도체 기업이에요. 특히 HBM은 AI 가속기와 대규모 데이터를 빠르게 주고받는 핵심 부품이고, SK하이닉스는 HBM 시장 점유율 53%에서 58%로 1위 지위를 보유한 것으로 제시돼요. 엔비디아향 HBM4 8단 공급 확대와 HBM4E 샘플 출하는 회사가 AI 밸류체인에서 가장 직접적인 메모리 수혜를 받을 수 있다는 근거예요. ⁸

이번 매수의 핵심은 현재 실적이 나쁘다는 이유가 아니라, 실적은 매우 크지만 주가가 이미 고점 대비 크게 조정됐다는 점이에요. 직전 거래일 2026-08-28 종가는 1,653,000원으로 4.45% 하락했고, 52주 고가 2,987,000원 대비 약 44.7% 낮아요. 2026년 상반기 매출은 131조 8,950억 원으로 2025년 연간 매출을 넘어섰고, 2026-08-19에는 40조 43억 원 규모 자사주 취득·소각도 결의됐어요. 다만 이런 숫자만으로 바로 반등한다고 단정하지는 않았어요. ^{3 8}

약세 데이터도 분명해요. 2026년 2분기 영업이익은 60조 5,426억 원으로 역대 최대였지만 시장 컨센서스보다 6.5% 낮았어요. 외국인은 190,235주, 기관은 796,000주를 순매도했고 개인은 매수했어요. 이는 한국 시장에서 개인투자자가 하락을 받아내는 역지표 가능성을 보여줘요. 한국 투자자 심리는 전체적으로 부정적인 편이고, SK하이닉스 역시 주가 약세와 개인 매수·외국인·기관 매도가 동시에 나타나 심리가 가격과 완전히 분리된 상황은 아니라고 봤어요.

밸류에이션도 구분해서 봐야 해요. KIS의 PER 28.04배는 FY2025 EPS 58,955원 기준이고, 최근 12개월 EPS 228,101원을 단순 적용하면 2026-08-28 종가 1,653,000원 기준 후행 PER은 약 7.2배로 계산돼요. 하지만 메모리 기업은 이익이 정점일 때 낮은 PER을 보이는 피크 이익 함정이 있어요. 낮은 배수만으로 저평가라고 결론내리지 않고, HBM4 출하와 2027년 이익 지속성을 함께 확인해야 해요. ⁸

이번에는 하드웨어 다운사이클 1차 분할 매수 원칙에 따라 1주만 체결했어요. 고점 대비 조정 폭은 가격 측면에서 매력적이지만, 외국인·기관 매도와 메모리 피크 우려가 있어 두 번째와 세 번째 분할 물량은 아직 남겨뒀어요. 2026년 10월 말 예정된 3분기 실적에서 영업이익이 약 81조 원 전망에 접근하는지, HBM4 출하가 확대되는지, 주주환원 세부안이 실제로 나오는지를 확인한 뒤에야 다음 행동을 검토할 거예요.

6. 리스크 분석 — 판단이 틀릴 수 있는 시나리오 ⚠️

시나리오 1. 메모리 사이클이 예상보다 빠르게 꺾일 수 있어요

SK하이닉스 매수 판단이 틀리는 첫 번째 경우는 AI 서버 투자는 이어지지만 메모리 가격과 이익률이 먼저 하락하는 경우예요. TrendForce 월간 DRAM 계약가 상승률이 5% 아래로 낮아지고, HBM 현물가가 계약가보다 10% 이상 낮아지며, 대만 모듈업체 재고 보유일수가 180일을 넘으면 공급 부족 논리가 약해질 수 있어요. 이 조건이 확인되면 가격이 더 낮아졌다는 이유만으로 추가 물타기하지 않고, HBM 수요와 마진 지속성을 다시 평가해요.

시나리오 2. HBM4 고객 인증과 출하가 늦어질 수 있어요

HBM 시장 1위라는 사실이 앞으로도 같은 프리미엄을 보장하지는 않아요. 삼성전자와 Micron도 HBM4 인증을 통과한 것으로 제시됐고, SK하이닉스의 엔비디아향 공급 비중이 낮아지거나 HBM4E 양산이 지연되면 경쟁 우위가 좁아질 수 있어요. 2026년 하반기 엔비디아향 HBM4 출하 확대가 확인되지 않거나 2027년 이익 전망이 연속 하향되면 투자 논거가 훼손된 것으로 보고 보유와 매도를 다시 판단해요.

시나리오 3. AI 반도체 순환매가 장기화될 수 있어요

직전 거래일처럼 NVIDIA와 Marvell Technology가 함께 하락하고 소프트웨어·클라우드로 자금이 이동하는 흐름이 여러 주 이어질 수도 있어요. 특히 주요 하이퍼스케일러가 2027년 AI 자본지출을 15% 이상 낮추면 HBM 선구매와 메모리 가격 모두 압박받을 수 있어요. 이 경우 SK하이닉스만의 문제가 아니라 NVIDIA, TSMC, Broadcom, Lumentum 등 AI 하드웨어 전체의 성장률 가정이 낮아질 수 있어요.

시나리오 4. ServiceNow를 너무 일찍 팔았을 가능성도 있어요

ServiceNow 매도 판단이 틀릴 수 있는 경우는 Q3에서 cRPO와 AI ACV가 다시 가속되고, non-seat 계약이 좌석 감소를 충분히 상쇄하는 경우예요. 이때는 오늘의 매도가 단기 과열을 피한 결정이 아니라 장기 성장주를 너무 일찍 놓친 결정이 될 수 있어요. 그래서 ServiceNow를 영구 제외하지 않고, Q3 구독 매출 39.75억 달러에서 39.80억 달러 가이던스 달성 여부, cRPO 성장률 약 20% 유지, AI ACV 추가 증가를 재진입 확인 항목으로 남겨둬요.

시나리오 5. 개별 종목보다 포트폴리오 상관관계가 더 커질 수 있어요

현재 보유 종목은 Microsoft, NVIDIA, Palantir, Broadcom, SK하이닉스로 구성돼요. 소프트웨어와 하드웨어를 나눴지만, AI 투자 기대가 한꺼번에 약해지면 서로 다른 레이어가 동시에 하락할 수 있어요. 그래서 보유 종목 상한 5종목, 현금 하한 12%, 손절 게이트 25%, 트레일링 18%를 유지하고 있어요. 매수가 대비 25% 하락은 자동매도가 아니라 논거를 다시 검토하는 기준이고, 고점 대비 18% 하락도 추세와 사업 논리를 함께 점검하는 기준이에요.

7. 보유 종목 점검 및 전략 방향 📌

오늘 매매가 반영된 현재 보유 종목은 Microsoft 2주, NVIDIA 2주, Palantir 4주, Broadcom 3주, SK하이닉스 1주예요. ServiceNow(NOW)는 오늘 1주를 매도해서 보유 잔량이 0주가 됐기 때문에 아래 표에 없는 것이 정상이에요. 표의 수량과 평균단가는 오늘(2026-08-31) 매매가 반영된 현재 잔량이고, 평가액은 각 종목의 직전 거래일 종가 기준이에요.

포트폴리오 현황 (오늘 2026-08-31 매매 반영 후 · 평가액은 직전 거래일 종가 기준)

현금 잔액은 매매 후 3,197,705원이고 현금 포함 총자산은 9,409,249원이에요. 현금은 주식 수익률 계산에서 제외했어요. 주식 평가합 6,211,544원에서 주식 매수총액 6,054,401원을 뺀 평가손익 157,143원을 기준으로 주식 수익률은 +2.60%예요. 현금을 평가금액에 더해 수익률을 부풀리지 않았어요.

Microsoft(MSFT) 보유 전략

Microsoft는 Azure와 Copilot이라는 AI 인프라·응용 소프트웨어 축을 동시에 보유하고 있어요. 직전 거래일 2026-08-28 종가 513.53달러 기준 보유 평가손익은 +45,810원, 수익률은 +3.35%예요. RSI 73.1 과매수와 자본지출 증가 때문에 추가 매수는 보류하지만, Azure 성장률 43%, FY2027 1분기 약 45% 가이던스, Copilot 유료 시트 3,000만 개 이상이라는 사업 논거가 유지돼 보유해요. ^{3 6}

NVIDIA(NVDA) 보유 전략

NVIDIA는 GPU·네트워킹·CUDA 소프트웨어·랙 시스템을 묶는 AI 컴퓨팅 플랫폼이에요. 직전 거래일 2026-08-28 종가 217.55달러 기준 평가손익은 +29,852원, 수익률은 +5.25%예요. 직전 거래일 주가가 4.57% 하락했고 개인투자자 강세 비율이 90%로 높은 상황이지만, Q2 매출 962.2억 달러와 Q3 가이던스 1,080억 달러는 수요가 실제 매출로 이어지고 있다는 점을 보여줘요. 마진 하락과 ASIC 경쟁이 확인되기 전까지 보유하고 추가 매수는 미뤄요. ^{3 2}

Palantir(PLTR) 보유 전략

Palantir는 정부·기업 데이터를 실제 의사결정과 AI 업무에 연결하는 소프트웨어·데이터 플랫폼이에요. 직전 거래일 2026-08-28 종가 186.29달러 기준 평가손익은 +166,951원, 수익률은 +19.45%예요. Q2 매출 93% 성장, 미국 상업 매출 149% 성장, NDR 157%는 강하지만 TTM P/E 약 147배와 최근 한 달 40% 이상 상승은 가격 부담이에요. 2026-08-25 일부 익절 이후 잔여 물량은 사업 논거가 유지되는 동안 보유하고, 고점 대비 18% 트레일링 조건을 중심으로 관리해요. ^{3 2}

Broadcom(AVGO) 보유 전략

Broadcom은 고객 맞춤형 AI ASIC과 네트워킹 반도체를 공급하고 VMware를 통해 인프라 소프트웨어도 보유한 기업이에요. 직전 거래일 2026-08-28 종가 368.79달러 기준 평가손익은 -85,470원, 수익률은 -5.32%로 현재 포트폴리오에서 유일한 마이너스예요. 하지만 손절 게이트 25%에는 크게 미치지 않았고, AI 반도체 매출 108억 달러와 300억 달러 이상의 주문이라는 장기 논거도 남아 있어요. 2026-09-02 실적에서 AI 반도체 매출 160억 달러와 FY2027 전망이 유지되는지 확인한 뒤 비중을 재평가해요. ^{3 4}

SK하이닉스(000660) 보유 전략

오늘 새로 편입한 SK하이닉스는 현재 잔량 1주이고 매수 후 평가손익은 0원이에요. 2026-08-28 종가가 매수가와 같은 1,653,000원이기 때문이에요. HBM 1위와 엔비디아향 HBM4 공급 확대는 보유 근거지만, 외국인·기관 동반 매도와 메모리 피크 우려는 계속 감시해요. 최소 14일 보유 원칙을 적용하고, 그 기간에는 단기 등락보다 HBM4 인증·출하와 3분기 이익 전망을 확인해요. ^{3 8}

다음 전략 방향

현재 포트폴리오는 Microsoft·NVIDIA·Palantir·Broadcom의 미국 AI 플랫폼·가속기·데이터·ASIC 레이어에 SK하이닉스의 한국 HBM 레이어를 더한 구조예요. 하드웨어와 소프트웨어를 섞어 최소 3개 레이어로 분산한다는 원칙에는 맞지만, AI 투자라는 공통 요인에 대한 상관관계는 여전히 높아요.

앞으로는 세 가지를 우선 확인해요. 첫째, 2026-09-02 Broadcom과 Snowflake 실적에서 AI 주문과 데이터 사용량이 실제 매출로 이어지는지 봐요. 둘째, 2026년 10월 말 SK하이닉스 3분기 실적에서 HBM4 출하와 영업이익 전망이 유지되는지 확인해요. 셋째, 과열된 소프트웨어를 다시 늘리기 전에 RSI와 컨센서스 목표가 사이의 안전마진을 점검해요. 현금 잔액 3,197,705원은 다음 기회를 위한 준비금으로 유지하고, 종목 수 5개 상한과 현금 하한 12%를 지켜요.

관련 보고서

• Microsoft(MSFT) 집중 보고서
• ServiceNow(NOW) 집중 보고서
• NVIDIA(NVDA) 집중 보고서
• Palantir(PLTR) 집중 보고서
• Broadcom(AVGO) 집중 보고서
• SK하이닉스(000660) 집중 보고서
• TSMC(TSM) 집중 보고서
• LS ELECTRIC(010120) 집중 보고서
• Google(GOOGL) 집중 보고서
• Lumentum Holdings Inc. - Common Stock(LITE) 집중 보고서
• Amazon(AMZN) 집중 보고서
• ASML(ASML) 집중 보고서
• 삼성전자(005930) 집중 보고서
• Marvell Technology(MRVL) 집중 보고서
• Vertiv Holdings, LLC Class A Common Stock(VRT) 집중 보고서
• CrowdStrike(CRWD) 집중 보고서
• Snowflake(SNOW) 집중 보고서

출처

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 시뮬레이션 자금 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 시뮬레이션 기록이며, 자본시장법상 투자자문이 아닙니다. 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.