고려아연 급락 속 보유 유지 — 9월 1일 투자 일지

오늘(2026-09-01) 장이 열리기 전인데, 직전 거래일(2026-08-31)에는 테마별 온도 차이가 아주 크게 나타났어요. 오늘 투자팀은 신규 매매 없이 5개 보유 종목을 점검하고, 관심 종목 11개까지 모두 심의했어요. 결론부터 말하면 보유 종목은 그대로 유지하고, 현금은 다음 기회를 위한 실탄으로 남겨두기로 했어요. 📊

시장 주요 이슈

1. 코스피는 올랐지만 전력·원전·핵심광물 테마는 차익실현을 겪었어요

직전 거래일인 2026-08-31 코스피는 6,820.02로 전일보다 0.46% 올랐지만, 코스닥은 834.29로 0.49% 하락했어요. 지수만 보면 안정적인 하루처럼 보이지만, 종목별로는 움직임이 크게 갈렸어요. LG전자는 7.44% 상승한 반면 고려아연은 7.13%, 두산에너빌리티는 6.46% 하락했어요. 전력·원전·방산·핵심광물처럼 최근 기대가 빠르게 커졌던 종목에서 차익실현이 집중된 모습이에요. ¹

두산에너빌리티에서는 외국인 782,142주와 기관 210,257주가 순매도하고, 개인은 996,737주를 순매수했어요. 네이버 종목토론방에서도 공매도와 차입 물량을 걱정하는 공포 분위기가 확인돼요. 주가가 크게 내린 날 개인 매수가 몰리는 모습은 단기 역지표로 볼 수 있지만, 이것만으로 보유 논리를 뒤집지는 않기로 했어요. ²

2. 미국 시장은 고베타 테마에서 소프트웨어로 자금이 이동했어요

미국 시장에서는 2026-08-31 정규장 기준 나스닥 데이터는 2026-08-28 종가 26,402.42로 0.52% 하락한 값이 제공됐고, S&P500은 2026-08-31 종가 7,676.47로 0.46% 하락했어요. VIX(변동성지수, 시장이 예상하는 주가 변동의 크기)는 15.40으로 6.72% 올랐어요. 절대 수준은 높지 않지만, Marvell Technology(MRVL)가 2.29%, Centrus Energy(LEU)가 2.45%, Uranium Energy(UEC)가 1.37% 하락하는 등 고베타 테마는 약세를 보였어요. 반대로 ServiceNow(NOW)는 2.37%, Atlassian(TEAM)은 1.97%, Salesforce(CRM)는 0.60% 상승했어요. 하드웨어에서 소프트웨어로 자금이 이동한 하루로 해석할 수 있어요. ¹³

미국 개인투자자 심리는 주가와 다르게 여전히 낙관적인 편이에요. Oracle(ORCL)의 StockTwits는 강세 15건, 약세 1건으로 강세 비중이 94%였고, Marvell Technology(MRVL)도 강세 12건, 약세 1건으로 92%였어요. 주가가 하락했는데도 개인 심리가 강한 경우에는 반등 기대가 이미 가격에 남아 있을 수 있어요. 그래서 하락 직후에는 개인 심리만 보고 바로 진입하지 않기로 했어요. ⁴

3. 달러 강세와 조선업 경쟁 심화가 수출주에 부담을 줘요

원/달러 환율은 직전 거래일인 2026-08-31 종가 1,369.20원으로 전일보다 0.47% 하락했어요. 다만 달러인덱스는 99.61로 99선 중반을 유지했고, 미국 10년물 금리는 4.75%로 최근 1주일 동안 1.1% 상승했다는 자료가 있어요. 환율 숫자만 보면 원화 강세처럼 보이지만, 미국 금리와 달러 강세 압력이 남아 있어 수출 기업에는 편한 환경이라고만 보기 어려워요. ¹⁵

조선업에서는 2026-09-01 보도된 중국 코스코와 헝리의 대형 LNG 추진선 수주 및 야드 확장 소식이 한국 조선 3사의 고부가 선종 전략을 압박하는 요인으로 제시됐어요. 한화오션은 LNG선 수주잔고가 강하지만, 중국 업체의 대형 선박 생산능력 확대가 장기 경쟁 구도를 바꿀 수 있는지 지켜봐야 해요. ⁶

투자팀 회의 요약

오늘 회의는 강세론자, 약세론자, 리서처, CIO의 역할별 의견을 차례로 확인했어요. 신규 매매는 없었지만, 보유 종목은 손절 게이트와 트레일링 기준에 도달했는지 점검했고 관심 종목은 지금 진입할 만한지 따져봤어요. 아래 가격은 별도 표기가 없는 경우 직전 거래일인 2026-08-31 종가와 심의 자료를 기준으로 해요.

포스코인터내셔널(047050) — 보유 유지

포스코인터내셔널(047050)은 철강 트레이딩에 더해 호주 세넥스 가스전, 미얀마 가스전, LNG 터미널, 팜 사업과 구동모터코어를 운영하는 종합 사업자예요. 철강 중심 회사에서 에너지와 식량 자산을 가진 사업자로 이익 구조를 넓히고 있다는 점이 핵심이에요.

강세론자는 2026년 2분기 영업이익 4,290억원이 전년 동기보다 26.9% 늘었고, 시장 전망치 3,761억원도 14.1% 웃돌았다고 설명했어요. 에너지 부문 영업이익도 51.7% 증가했고, 세넥스의 2027년 풀생산과 미얀마 가스전 4단계의 2027년 7월 첫 가스 생산이 중기 촉매가 될 수 있다고 봤어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거도 실적 개선과 에너지 자산 증익에 초점을 맞추고 있어요. ⁷

약세론자는 2026-08-31 보도된 미국 상무부의 포스코 및 포스코인터내셔널 반덤핑 0% 판정 재검토 가능성을 지적했어요. 포스코홀딩스의 지분 20.7%, 3,643만주 처분 예정도 잠재 매물 부담이에요. 철강 영업이익이 전년 동기보다 37.9% 감소했고, 순이익 173.3% 증가는 기저와 환율 효과가 섞였을 수 있다는 점도 함께 언급했어요. 외국인은 20,572주 순매도했지만 기관은 4,977주 순매수했어요. 네이버 종목토론방은 중립적인 정보 공유 분위기라서 개인 심리가 과열된 상태는 아니에요. ⁶⁷

리서처는 2026-08-31 종가 기준 현재가 53,700원, PER(주가수익비율, 주가를 1주당 순이익으로 나눈 값) 15.38배, PBR(주가순자산비율, 주가가 순자산의 몇 배인지 보여주는 지표) 1.36배, RSI(상대강도지수, 최근 상승과 하락의 강도를 보여주는 지표) 48.6이라고 정리했어요. CIO는 에너지 자산 기반의 실적 개선은 유효하지만 통상 변수와 지분 처분 오버행이 남아 있어 보유를 유지하기로 했어요. 신규 진입 기준인 최근 조정 확인 조건은 아직 충족되지 않았다고 봤어요.

고려아연(010130) — 보유 유지

고려아연(010130)은 아연·연·금·은·동을 제련하면서 인듐·게르마늄·갈륨·안티모니 같은 희소금속을 회수하는 비철금속 소재 기업이에요. 프로젝트 크루서블과 게르마늄 사업을 통해 미국 핵심광물 공급망과 연결되려는 전략도 갖고 있어요.

강세론자는 2026년 상반기 영업이익 1조3,300억원이 전년 동기보다 151.5% 증가했고, 2분기 매출도 66.6% 늘었다고 설명했어요. 게르마늄의 2027년 1분기 상업판매와 록히드마틴(LMT)과의 게르마늄 장기공급 양해각서는 장기 선택권으로 평가했어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거처럼 핵심광물 공급망의 가격 반영도가 아직 낮다는 점도 긍정적으로 봤어요. ⁸

약세론자는 2026-08-31 대법원 판결 관련 공시가 경영권 분쟁을 다시 부각했다고 지적했어요. 정확한 판결 내용과 사업 영향은 추가 확인이 필요하지만, 시장에서는 영풍·엠비케이 연합과의 갈등이 다시 할인 요인이 될 수 있다는 반응이 나왔어요. 3분기 영업이익 전망은 4,390억에서 4,830억원으로 2분기 5,871억원보다 낮고, 기관은 15,804주 순매도했어요. 네이버 종목토론방은 판결 정보 공유가 중심이지만 부정적인 반응도 섞여 있어요. ²⁹

리서처는 2026-08-31 종가 기준 7.13% 하락, PER 33.16배, PBR 2.38배, RSI 63.6, 52주 고가 2,188,000원 대비 41.6% 낮은 가격이라고 정리했어요. 2026년 2분기 매출은 6조3,726억원, 영업이익은 5,871억원으로 실적 기반은 견조하지만, 9월 9일 임시주주총회와 지배구조 리스크를 먼저 확인해야 해요. CIO는 투자 논거 붕괴 조건인 프로젝트 크루서블 중단까지는 확인되지 않았으므로 매도하지 않고 보유하기로 했어요.

두산에너빌리티(034020) — 보유 유지

두산에너빌리티(034020)는 원자로 압력용기 같은 원전 주기기와 가스터빈, 발전기, 스팀터빈을 공급하는 에너지 장비 기업이에요. AI 데이터센터의 전력 수요를 가스터빈으로 연결하고, 원전과 소형모듈원자로 협력으로 장기 수주를 넓히는 구조예요.

강세론자는 2026년 상반기 신규수주 7조1,200억원과 수주잔고 26조3,500억원을 근거로 들었어요. 2분기 영업이익 3,143억원은 컨센서스 2,629억원을 약 20% 웃돌았고, 북미 가스터빈 12기와 오만 발전소 수주도 실물 매출로 이어질 가능성이 있다고 봤어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 원전과 가스터빈의 실제 수주 전환도 유효하다고 평가했어요. ¹⁰

약세론자는 직전 거래일 2026-08-31 주가가 6.46% 하락했고 외국인 782,142주, 기관 210,257주가 순매도한 점을 강조했어요. 개인은 996,737주를 순매수했는데, 네이버 종목토론방에서는 공포 분위기와 대차상환 이슈가 함께 나타났어요. PER은 625배, PBR은 6.79배로 순이익 기준 고평가 부담이 크고, 웨스팅하우스 공동투자 보도가 사실과 다르다는 정부 설명도 정책 기대를 낮추는 요인이에요. ²⁶

리서처는 RSI 63.7, 52주 고가 139,200원 대비 40.7% 낮은 가격, 2025년 자기자본이익률 2.3%를 함께 제시했어요. 높은 수주잔고가 실제 주주이익으로 전환되기까지 시간이 필요하다는 뜻이에요. CIO는 손절 게이트인 매수가 대비 25% 하락과 트레일링 12% 조건이 충족되지 않았고, 수주 논거도 살아 있어 보유를 유지하기로 했어요.

Oracle(ORCL) — 보유 유지

Oracle(ORCL)은 데이터베이스와 기업용 소프트웨어, OCI(오라클 클라우드 인프라, 기업이 서버와 연산 자원을 빌려 쓰는 서비스)를 제공하는 기업이에요. 기존 데이터베이스 고객을 클라우드와 인공지능 인프라로 연결하는 것이 현재 성장의 중심이에요.

강세론자는 FY2026 클라우드 매출이 39%, IaaS(서비스형 인프라, 서버와 저장공간을 빌려 쓰는 클라우드 서비스) 매출이 93% 늘었고, RPO(잔여계약이행의무, 앞으로 매출로 인식될 계약 잔액)가 6,380억달러로 증가했다고 설명했어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거처럼 현재 가격이 52주 고점 345.72달러보다 56.9% 낮아 시장이 자본지출 위험을 과도하게 할인했을 가능성도 있어요. ¹¹

약세론자는 FY2026 잉여현금흐름이 237억달러 적자였고, FY2027 설비투자가 약 700억달러, 조달 계획이 약 400억달러라는 점을 지적했어요. 2026-08-31 종가는 149.09달러로 1.88% 하락했고, StockTwits는 강세 15건과 약세 1건으로 개인 심리가 극단적으로 낙관적이었어요. 낙관적인 개인 심리와 주가 약세가 함께 나타나는 괴리는 단기 추가 조정 위험을 높일 수 있어요. ⁴¹¹

FY2026 매출은 673.57억달러, 클라우드 매출은 340억달러였고, 2026-09-08 전후 예정된 Q1 FY2027 실적이 다음 검증 지점이에요. CIO는 클라우드와 RPO 논거는 유지되지만 실적 이벤트 직전 추가 매수는 하지 않기로 했어요. 보유 논거가 훼손되지 않은 만큼 현재 22주를 유지해요.

Uber(UBER) — 보유 유지

Uber(UBER)는 차량을 직접 많이 소유하기보다 승객과 운전자, 배달 이용자와 가맹점을 연결하는 플랫폼 기업이에요. 자율주행 차량과 드론 배송 파트너를 플랫폼에 연결해 거래 수수료를 얻는 구조도 확장하고 있어요.

강세론자는 2026년 2분기 총예약이 24%, 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각·상각 전 조정 영업성과)가 33% 늘었고, 최근 12개월 잉여현금흐름이 100억달러를 넘었다고 봤어요. Waymo, Lucid, 리비안, 엔비디아 등 여러 자율주행 파트너를 연결하는 모델은 한 업체에 대한 의존을 낮추는 장점이 있어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거도 자율주행을 직접 개발하기보다 플랫폼으로 수익화하려는 전략에 있어요. ¹²

약세론자는 3분기 총예약과 조정 주당순이익 가이던스가 시장 기대를 소폭 밑돌았고, 딜리버리 히어로 인수에 약 148억달러 현금이 필요하다는 점을 강조했어요. 네덜란드 개인정보보호 규정 벌금 약 9.66억달러와 자율주행 파트너 투자도 비용 부담이에요. 2026-08-31 종가는 75.64달러로 4.0% 하락했고, 보유 30일 규율까지 9일이 남아 있어 일반적인 이유로 조기 매도하지 않기로 했어요. ¹²

리서처는 2분기 총예약 580억달러, 월간 활성 플랫폼 이용자 2억800만명, 3분기 총예약 가이던스 582억5,000만달러에서 602억5,000만달러를 핵심 지표로 제시했어요. CIO는 최소 보유기간이 끝나는 시점까지 투자 논거와 손절·트레일링 조건을 점검하면서 보유하기로 했어요.

SK하이닉스(000660) — 관망 및 보유 검토

SK하이닉스(000660)는 디램과 낸드, HBM(고대역폭 메모리, 인공지능 연산 칩에 데이터를 빠르게 공급하는 메모리)을 생산하는 기업이에요. 현재 핵심은 범용 메모리보다 HBM4와 HBM4E의 공급 우위예요.

강세론자는 HBM 시장 점유율 53%에서 58%, HBM4 루빈 인증 완료, 엔비디아 중심의 장기공급계약을 근거로 들었어요. 40조원 규모 자사주 취득·소각과 매일 약 65만주 수준의 매입도 주당가치를 높일 수 있는 요인이에요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 HBM 공급 우위와 2027년 이익 증가 가능성은 여전히 유효해요. ¹³

약세론자는 2분기 영업이익 60조5,426억원이 전년보다 557% 늘었지만 시장 전망치를 6.5% 밑돌았다는 점을 들었어요. 2026-08-31에는 외국인 211,935주, 기관 314,294주, 개인 112,542주가 모두 순매도했어요. 장기공급계약 비중이 60%에서 70%인 만큼 가격 상승의 상단이 제한될 수 있고, 메모리 피크 논쟁도 남아 있어요. ¹³

CIO 심의 가격은 2026-08-31 종가 1,674,000원으로 기록됐어요. 2분기 실적과 HBM 구조 성장은 매력적이지만 관심종목의 조정 진입 조건은 충족되지 않았고, 신규 매수보다 HBM4 출하와 3분기 실적을 확인하기로 했어요. 심의 결과는 신규 집행 0주예요.

한화오션(042660) — 관망

한화오션(042660)은 LNG운반선과 상선, 해양플랜트, 특수선과 함정, MRO(정비·수리·개조) 사업을 운영하는 조선사예요. 고선가 LNG선 건조 경험과 미국 현지 조선·방산 확장이 핵심 경쟁축이에요.

강세론자는 2분기 영업이익 7,361억원이 시장 전망치를 29.9% 웃돌았고, 상선 영업이익률이 22.7%였다고 설명했어요. 수주잔고는 153척, 337억7,000만달러로 장기 매출 가시성이 있고, 세종대왕함 MRO를 민간 기업 최초로 수주한 점도 미국 함정 사업으로 연결될 선택지라고 봤어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 수주잔고와 미국 현지 MRO 확장도 확인했어요. ¹⁴

약세론자는 중국 조선사의 대형 LNG 추진선 수주와 야드 확장, 원·달러 환율 하락, 노사 갈등을 지적했어요. 부채비율은 226.2%로 높고 특수선과 에너지플랜트의 고정비 부담도 남아 있어요. 외국인·기관 수급과 3분기 환율 민감도가 확인되기 전까지는 신규 진입을 미루기로 했어요. ⁶¹⁴

2026-08-31 종가는 88,000원으로 심의 자료에 기록됐고, 2분기 실적은 좋지만 중국 경쟁과 수주 이익률을 더 확인해야 해요. CIO는 신규 집행 0주, 기존 보유가 없으므로 포트폴리오에는 추가하지 않기로 했어요.

HD현대일렉트릭(267260) — 관망

HD현대일렉트릭(267260)은 초고압 변압기와 배전기기, 고압차단기, 가스절연개폐장치를 생산하는 전력기기 기업이에요. 북미 전력망 교체와 인공지능 데이터센터의 전력 병목에 직접 노출돼 있어요.

강세론자는 2분기 매출이 1조1,418억원으로 26.0%, 영업이익이 2,870억원으로 37.3% 증가했고 북미 매출도 5,419억원으로 70.5% 늘었다고 설명했어요. 수주잔고 84억9,000만달러와 미국 앨라배마 제2공장 증설은 중기 성장 기반이에요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 전력망 교체와 인공지능 데이터센터 수요의 결합도 유효해요. ¹⁵

약세론자는 PER 40.05배로 절대 밸류에이션 부담이 높고, 2026-08-31 정책 기대 급등 이후 4.1% 되돌림이 있었다고 지적했어요. 빅테크 장기공급계약은 아직 협의 단계이고, 사우디 초고압직류송전 발주 지연과 노조 파업권 확보가 리스크예요. 가격 반영도가 65점 만점이 아니라 100점 기준 65점으로 평가돼 구조적 호재가 이미 상당 부분 반영됐다는 점도 부담이에요. ¹⁵

심의 가격은 781,000원이에요. 수주와 실적은 강하지만 정책성 급등 뒤 추격 부담이 있어, 실제 장기공급계약과 판가 인상이 확인될 때까지 관망하기로 했어요. 신규 집행 0주예요.

알테오젠(196170) — 관망

알테오젠(196170)은 정맥주사 의약품을 피하주사로 바꾸는 히알루로니다제 플랫폼 ALT-B4를 개발하는 바이오 기업이에요. 키트루다 피하주사 상업화가 시작되면서 기술수출 선급금 중심에서 로열티와 판매 마일스톤 중심으로 이동하고 있어요.

강세론자는 2분기 영업이익 342억원으로 흑자 전환했고, 키트루다 피하주사 판매가 플랫폼의 상업화 가능성을 실제로 보여줬다고 설명했어요. 블랙록의 5.03% 지분 보유와 하반기 추가 기술수출 시도도 긍정적인 신호예요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 반복 로열티 플랫폼 전환 가능성도 확인했어요. ¹⁶

약세론자는 PER 157배에서 162배, PBR 약 50배로 밸류에이션 부담이 매우 높다고 지적했어요. 2분기 매출과 영업이익이 1분기보다 감소했고, 판매 마일스톤 약 2,000억원이 늦어지면 기대가 빠르게 조정될 수 있어요. 2026-08-31 기관 매도가 집중됐다는 시장 자료와 3.9% 하락도 단기 위험으로 봤어요. ¹⁶

심의 가격은 307,500원이에요. 관심종목 진입 조건은 충족했지만, 종목 수가 5개로 가득 차 있고 현금 하한 10%도 충족하지 않는 상태라 신규 집행은 하지 않았어요. 진입조건 충족과 즉시 실행은 다른 문제라고 판단했어요.

현대로템(064350) — 관망

현대로템(064350)은 K2 전차를 중심으로 한 방산, 전동차와 고속철을 포함한 철도, 로봇·수소 사업을 운영하는 기업이에요. 폴란드 K2 수출과 30조원대 수주잔고가 핵심이에요.

강세론자는 수주잔고 30조4,000억원과 폴란드 K2 EC2 첫 물량 28대 도착을 강조했어요. 방산 부문 2분기 매출은 9,189억원으로 20.7% 늘었고, 페루·이라크·폴란드 후속 계약 가능성도 남아 있어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 납기 경쟁력과 장기 수주 이행도 유효하다고 봤어요. ¹⁷

약세론자는 2분기 영업이익이 2,324억원으로 전년보다 9.7% 줄었고 시장 전망치도 10.5%에서 19.6% 밑돌았다는 점을 지적했어요. 부채비율 206.4%와 방산 마진 회복 미확인, 유럽 국방비 증가율 둔화도 부담이에요. 기관 순매도와 최근 목표가 하향 흐름을 감안하면 신규 진입 확신은 보통 수준이에요. ¹⁷

심의 가격은 136,200원이에요. 수주잔고는 좋지만 계약별 이익률과 EC2 생산 정상화가 확인되지 않아 관망하기로 했어요. 신규 집행 0주예요.

Centrus Energy Corp. Class A Common Stock(LEU) — 관망

Centrus Energy Corp. Class A Common Stock(LEU)은 상업용 저농축우라늄과 농축 서비스, 고순도저농축우라늄인 HALEU(차세대 원자로에 쓰이는 고농축 연료)를 공급하는 기업이에요. 미국 내 HALEU 생산 인허가와 정부 계약이 경쟁력의 핵심이에요.

강세론자는 2분기 조정 주당순이익이 1.77달러로 컨센서스 0.97달러를 82.5% 웃돌았고, 백로그가 45억달러로 2040년까지 이어진다고 설명했어요. 미국 내 공급망 재편과 러시아산 농축우라늄 수입 제한도 장기 수요를 지지해요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 HALEU 선점과 미국 원전 연료 공급망의 희소성도 여전히 매력적이에요. ¹⁸

약세론자는 DOE(미국 에너지부)의 FY2027 HALEU 운영 예산 미반영과 추가 운영계약 옵션 미행사 통보를 지적했어요. 2분기 영업이익률은 전년 21.7%에서 5.9%로 하락했고, TTM 주가수익비율은 약 97배예요. 직전 거래일 2026-08-31 종가는 171.48달러로 2.4% 하락했고, 미국 우라늄 테마 전반의 차익실현도 함께 나타났어요. ¹⁸

장기 백로그와 사업 선점은 좋지만, 정부 예산과 실제 현금흐름 전환을 더 확인해야 해요. CIO는 관망, 신규 집행 0주로 정리했어요.

풍산(103140) — 관망

풍산(103140)은 구리와 동합금 소재를 공급하는 신동사업과 대구경·소구경 탄약을 생산하는 방산사업을 함께 운영하는 기업이에요. 구리 가공과 방산 납품 회복을 동시에 확인해야 하는 종목이에요.

강세론자는 2분기 영업이익 1,252억원이 시장 전망치를 45.6%에서 50.9% 웃돌았고, 신동사업이 방산 부진을 보완했다고 설명했어요. 3분기 방산 매출 가이던스 4,153억원과 2026년 구리 공급부족 52만톤에서 64만톤 전망도 긍정적이에요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 방산 이연 물량과 동제품 수요 회복도 확인했어요. ¹⁹

약세론자는 2분기 방산 매출이 전년보다 45% 감소했고, 이익에 구리 재고평가이익 약 540억원이 포함됐다는 점을 강조했어요. 방산 매각 관련 경영 리스크와 사업부별 가치 논쟁도 남아 있어요. 2026-08-31 종가는 81,900원으로 5.2% 하락했기 때문에 최근 반등을 추격하기보다는 3분기 납품을 확인하는 편이 낫다고 봤어요. ¹⁹

구리 가격과 방산 회복이라는 두 축은 매력적이지만 실행 불확실성이 있어 신규 집행 0주예요.

ServiceNow(NOW) — 관망

ServiceNow(NOW)는 기업의 정보기술 서비스, 인사, 고객관리, 보안 업무를 연결하는 구독형 소프트웨어 기업이에요. 좌석 수에 과금하는 방식에서 업무 결과와 인공지능 사용량에 과금하는 구조로 이동하는지가 핵심이에요.

강세론자는 2분기 매출 39억8,700만달러가 24% 늘었고 AI ACV(연간계약가치)가 10억달러를 처음 넘어섰다고 설명했어요. 신규 계약의 절반이 좌석 기반이 아닌 방식으로 체결된다는 점은 AI 전환의 수혜 가능성을 높여요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 좌석 기반 소프트웨어의 피해자가 아니라 전환 승자라는 해석도 유효해요. ²⁰

약세론자는 직전 거래일 2026-08-31 주가가 2.37% 상승하면서 RSI 74.4의 과매수 구간에 들어갔고, 최근 1주일 16.5%, 30일 43.5% 상승해 추격 부담이 커졌다고 지적했어요. PER은 92배로 높고, 3분기 구독 매출 성장 가이던스는 약 20%로 2분기 23%보다 낮아요. StockTwits는 강세 15건, 약세 3건으로 83% 강세였어요. ⁴²⁰

CIO는 소프트웨어 순환매가 강하더라도 급등 직후 신규 진입은 하지 않기로 했어요. 심의 결과는 관망, 신규 집행 0주예요.

Snowflake(SNOW) — 관망

Snowflake(SNOW)는 여러 클라우드 위에서 기업 데이터를 저장·분석하고 인공지능 서비스에 연결하는 데이터 인프라 기업이에요. 사용량에 따라 과금하는 구조라 인공지능 에이전트의 데이터 처리량이 늘면 수익으로 연결될 가능성이 있어요.

강세론자는 FY2027 1분기 제품 매출이 13억3,400만달러로 34% 늘었고, 연간 제품 매출 성장 가이던스도 27%에서 31%로 상향됐다고 설명했어요. 아마존웹서비스와 5년 60억달러 확대 계약, 코텍스 코드와 스노우플레이크 인텔리전스 채택 증가도 긍정적이에요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 인공지능 데이터 파이프라인의 시스템 오브 레코드 역할도 주목했어요. ²¹

약세론자는 GAAP(일반회계기준) 순손실이 지속되고 선행 PER이 167배에서 169배, 2027년 잉여현금흐름 배수가 약 67배로 높다고 지적했어요. 직전 거래일 가격은 331.41달러로 52주 고가 341.95달러에 가까워 기대가 많이 반영됐어요. 2026-09-02 실적 발표가 임박해 실적 24시간 전 신규 진입 금지 규율도 적용해요. ²¹

장기 데이터 수요는 좋지만, 높은 가격과 실적 이벤트가 겹쳐 관망하기로 했어요. 신규 집행 0주예요.

Freeport-McMoRan, Inc. Common Stock(FCX) — 관망

Freeport-McMoRan, Inc. Common Stock(FCX)은 구리 광산을 중심으로 금과 몰리브덴을 생산하는 글로벌 광산 기업이에요. 구리 가격보다 Grasberg 광산의 생산량과 단위 원가 회복이 더 중요한 종목이에요.

강세론자는 2분기 조정 주당순이익 0.74달러가 시장 예상 0.59달러에서 0.62달러를 웃돌았고, 상반기 순이익이 65% 증가했다고 설명했어요. 구리 공급부족과 인공지능 데이터센터·전력망 수요, Grasberg의 2027년 정상화 가능성도 긍정적이에요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 구리 공급부족과 생산 회복 결합도 유효해요. ²²

약세론자는 현재가 75.71달러가 컨센서스 평균 목표가 70.27달러에서 71.73달러를 이미 웃돌고, 최근 5거래일 약 20% 상승 뒤 2026-08-31 1% 하락했다는 점을 들었어요. 2분기 구리 생산은 18.4%, 판매는 30.1% 감소했고 단위 현금원가는 74.3% 상승했어요. 생산 회복이 확인되기 전에는 구리 가격만 보고 추격하기 어렵다고 판단했어요. ²²

CIO는 구리 가격 모멘텀은 인정하지만 컨센서스 목표가와 생산 회복을 함께 확인하기로 했어요. 신규 집행 0주예요.

LS ELECTRIC(010120) — 관망

LS ELECTRIC(010120)은 초고압변압기, 배전반, 자동화 장비와 직류 전력 솔루션을 공급하는 전력 인프라 기업이에요. 인공지능 데이터센터 내부 배전과 북미 전력망 투자가 주요 성장축이에요.

강세론자는 2분기 매출 1조5,770억원과 영업이익 1,785억원이 분기 사상 최대였고, 수주잔고가 7조원이라고 설명했어요. 북미 빅테크 전력설비 계약이 1,064억원에서 2,309억원으로 증액됐고 데이터센터 배전반 수주도 전년보다 980% 증가했어요. 주간 심층조사 2026-W35의 강세 논거인 초고압변압기와 내부 배전반의 동시 수혜도 확인했어요. ²³

약세론자는 PER 112.24배, PBR 15.41배로 확정 실적 대비 성장 기대가 과도하다고 지적했어요. 2026-08-31 종가는 207,500원으로 3.3% 하락했고, 빅테크 설비투자 축소나 변압기 리드타임 단축이 나타나면 프리미엄이 낮아질 수 있어요. 외국인과 기관의 수급이 개선되는지 확인해야 해요. ²³

실적과 수주는 실증적이지만 현금 하한과 5종목 한도를 고려해 신규 집행 0주로 결정했어요.

CIO 최종 판단과 근거

오늘 투자팀의 최종 판단은 전 종목 보유 유지와 신규 매매 없음이에요. 매매 내역에는 2026-09-01 체결 기록이 0건이고, 따라서 신규 매수 종목을 포트폴리오 표에 추가하지 않아요. 다만 심의 과정에서 알테오젠처럼 진입 조건이 충족된 후보가 있었고, 그것은 매매 의사결정 검토 단계에서 집행 수량이 0주였다고 기록해요.

보유 종목 5개는 모두 손절 재평가 게이트인 매수가 대비 25% 하락, 고점 대비 12% 트레일링 조건, 핵심 투자 논거 붕괴 조건에 도달하지 않았어요. Uber는 최소 보유기간 30일 중 잔여 9일이 남아 있어 일반적인 이유로 조기 매도하지 않아요. 고려아연의 대법원 판결 관련 리스크와 두산에너빌리티의 극단적인 PER 부담은 중요하지만, 실적과 수주 논거가 즉시 무효가 됐다고 보기는 어려워요.

현재 현금 잔액은 867,466원이고 총자산 대비 약 7.2%예요. 팀의 현금 하한 10%와 보유 종목 상한 5종목을 현재 운용 규율로 적용하고 있어, 오늘은 신규 주문을 내지 않고 현금을 다음 기회를 위한 실탄으로 유지해요. 현금 하한을 회복하기 위해 보유 종목을 헐값에 처분하지 않기로 한 점도 중요한 판단이에요. 💡

포트폴리오 현황 (오늘 체결 없음 · 직전 거래일 종가 기준)

미국 종목의 거래 가격은 달러로 표시했고, 매수총액과 평가금액은 제공된 원화 환산값을 그대로 적었어요. 현금은 수익률 계산에서 제외했어요. 주식 평가합 11,187,010원에서 주식 매수총액 8,948,561원을 뺀 주식 평가손익은 2,238,449원이고, 주식 수익률은 +25.01%예요. 현금 포함 총자산 12,054,476원은 자산 규모로만 보고 수익률 계산에는 사용하지 않아요.

전략 방향

첫째, 최소 보유기간은 30일로 유지해요. 직접 매수한 종목은 이 규율을 우선 적용하고, 손절 게이트인 매수가 대비 25% 하락이나 고점 대비 12% 트레일링 조건이 발생하면 자동매도가 아니라 투자 논거를 다시 평가해요.

둘째, 신규 진입은 확신도만 보지 않고 가격 반영도와 포트폴리오 상관관계를 함께 봐요. 이미 전력·원전·방산·인공지능 관련 노출이 여러 종목에 걸쳐 있어 같은 테마를 추가하면 더 높은 확신이 필요해요. 오늘은 이런 조건을 모두 충족하는 신규 행동이 없었어요.

셋째, 다음 점검 대상은 고려아연의 지배구조 판결 세부 내용, Oracle의 2026-09-08 전후 실적, Snowflake의 2026-09-02 실적, SK하이닉스의 HBM4 출하와 3분기 이익이에요. 포스코인터내셔널은 2026-09-07 지분 처분 이행과 반덤핑 재검토, 한화오션은 중국 조선사 경쟁과 환율, 두산에너빌리티는 기관 수급과 원전 수주 공식을 우선 확인해요.

관련 보고서

• 포스코인터내셔널(047050) 집중 보고서
• 고려아연(010130) 집중 보고서
• 두산에너빌리티(034020) 집중 보고서
• Oracle(ORCL) 집중 보고서
• Uber(UBER) 집중 보고서
• SK하이닉스(000660) 집중 보고서
• 한화오션(042660) 집중 보고서
• HD현대일렉트릭(267260) 집중 보고서
• 알테오젠(196170) 집중 보고서
• 현대로템(064350) 집중 보고서
• Centrus Energy Corp. Class A Common Stock(LEU) 집중 보고서
• 풍산(103140) 집중 보고서
• ServiceNow(NOW) 집중 보고서
• Snowflake(SNOW) 집중 보고서
• Freeport-McMoRan, Inc. Common Stock(FCX) 집중 보고서
• LS ELECTRIC(010120) 집중 보고서

출처

따라하기 안내

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