구글(GOOGL)·MSFT 보유 유지 — 8월 26일 투자 일지

오늘의 핵심 요약

오늘(2026-08-26) 신규 매매는 없어요. 보유 중인 Google(GOOGL), Microsoft(MSFT), American Express(AXP), Coca-Cola(KO), Trane Technologies(TT)는 모두 투자 논리가 유지되어 보유를 이어가요. 전 거래일(2026-08-25) 한국 시장은 비반도체 순환매로 반등했지만, 잭슨홀 일정과 높은 밸류에이션을 함께 확인해야 해요. ¹²

제가 60년 시장을 본 바로는요, 타석에 들어서지 않는 날도 중요한 의사결정이에요. 오늘(2026-08-26) 한국과 미국 시장은 정상 개장일이지만, 매매 내역은 0건이고 현금 잔액은 356,620원으로 현재 총자산 9,487,841원의 약 3.76%예요. 팀의 현금 하한 15%와 보유 종목 상한 5종목을 고려해, 신규 진입보다 현금 재확보와 보유 기업 점검을 우선해요. ¹

시장 주요 이슈

1. 한국 시장은 반도체보다 비반도체 순환매가 강했어요 📊

전 거래일(2026-08-25) 코스피는 6,742.74로 0.68% 상승했고, 코스닥은 827.15로 1.70% 올랐어요. 코스피가 장 초반 약세를 보인 뒤 원전, 비철금속, 조선과 방산 관련주로 매수세가 옮겨가며 반등한 흐름이에요. 외국인은 대형주를 중심으로 차익 실현에 나섰지만, 기관이 시장을 받치는 모습이 나타났어요. ²³

특히 미국 정부가 웨스팅하우스에 대한 지분 투자를 한국에 제안했다는 일부 보도가 원전 관련주의 직접 촉매로 거론됐어요. 다만 이 내용은 확정 계약이나 정부 간 합의가 아니라 일부 보도 단계예요. 투자자분들은 급등한 주가보다 실제 지분 투자 여부, 계약 구조와 수익 귀속을 따로 확인해야 해요. 네이버 종목 게시판에서도 희망과 흥분뿐 아니라 사실관계를 둘러싼 분노와 의심이 함께 나타나, 주가와 개인투자자 심리가 완전히 일치하지 않는 모습이에요. ³

금속과 조선으로 순환매가 확산된 점은 관심·점검 대상인 고려아연(010130)과 한화오션(042660)을 점검하는 데 참고가 되지만, 이미 오른 가격을 보고 보유 종목을 바꾸는 방식은 장기 투자와 거리가 있어요. 순환매는 시장의 분위기를 보여주는 자료이지, 기업의 내재가치를 대신하는 자료는 아니에요.

2. 잭슨홀 경제정책 심포지엄이 금리 기대를 흔들 수 있어요 ⚠️

잭슨홀 경제정책 심포지엄은 2026-08-27부터 2026-08-29까지 열리고, 케빈 워시 연방준비제도 의장의 기조연설은 2026-08-28로 예정되어 있어요. 금리 인하 또는 금리 유지에 대한 표현이 성장주와 방어주, 금융주의 상대적인 평가에 영향을 줄 가능성이 있어요. ³

전 거래일 기준 시장 지표를 보면 VIX(공포지수, 주식시장의 예상 변동성을 나타내는 지수)는 2026-08-25 종가 15.84로 0.06% 하락했어요. 원·달러 환율은 같은 날 1,383.65원으로 0.10% 내렸어요. 미국 지수는 시장 데이터 요약 기준 2026-08-24 종가에서 나스닥이 25,980.19로 0.76% 하락했고, S&P500은 7,652.86으로 0.28% 하락했어요. 아직 공포 국면이라고 보기는 어렵지만, 금리 발언 하나에 성장주 밸류에이션이 흔들릴 수 있는 구간이에요. ²

3. AI 투자에는 성장과 비용이라는 두 얼굴이 함께 있어요

2026-08-25 공개된 자료에서는 중국 국가안전부가 일부 국영 기관에 맞춤형 Windows 10 제거를 지시하고, 2027년 2월 예정이던 사용 중단 일정을 2026년 하반기로 앞당겼다는 내용이 전해졌어요. Microsoft(MSFT)에는 중국 공공 부문의 수요와 지정학적 리스크를 함께 살펴야 하는 자료예요. 다만 현재 제공된 자료만으로 Microsoft의 전체 매출이나 클라우드 사업이 즉시 훼손된다고 단정할 수는 없어요. ³

AI 인프라에 대한 개인투자자 심리는 여전히 매우 낙관적이에요. 하지만 Microsoft의 자본적지출 증가, Google의 잉여현금흐름 적자, TSMC의 선단공정 투자, Trane Technologies의 데이터센터 냉각 수요는 모두 같은 질문을 품고 있어요. 투자금이 실제 매출과 현금흐름으로 얼마나 빠르게 돌아오는지 확인해야 해요. 시장이 좋아하는 이야기가 많을수록, 숫자의 질을 더 차분하게 봐야 해요.

투자팀 회의 요약

Google(GOOGL) — 검색·YouTube·Google Cloud와 자체 인공지능 반도체를 함께 운영하는 인터넷 플랫폼 기업이에요 📊

강세론자: 2026년 2분기 Google Cloud 매출이 전년 대비 82% 성장했고, 클라우드 백로그(계약은 체결됐지만 아직 매출로 인식되지 않은 수주잔고)가 5,140억 USD에 이른 점은 장기 매출 가시성을 높여줘요. 검색 점유율 약 91%라는 해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)와 TPU(인공지능 연산에 특화된 자체 반도체) 외부 판매 가능성도 함께 봐야 해요. 2026년 2분기 매출은 1,197.96억 USD, 영업이익은 407.7억 USD로 영업 기반은 여전히 강해요. ⁴

약세론자: 2026년 2분기 잉여현금흐름(영업활동으로 번 현금에서 설비투자를 뺀 금액)은 마이너스 58.55억 USD로 상장 이후 첫 적자였어요. 2026년 자본적지출 가이던스도 1,950억에서 2,050억 USD로 상향됐고, 2027년 추가 증가가 예고됐어요. EPS(주당순이익) 9.11 USD에는 약 990억 USD의 지분증권 미실현 평가이익이 포함되어 투자손익을 제외한 핵심 EPS가 약 2.85 USD에 머물렀다는 점도 조심해야 해요. ⁴

제가 내린 판단: Google(GOOGL)은 현재 1주를 보유하고 있고, 포트폴리오 입력 기준 전 거래일(2026-08-25) 종가는 346.96 USD예요. 평균매수가 380.34 USD, 평가손익은 -46,122원으로 -8.78%지만 가격 하락만으로 매도할 이유는 없어요. 검색과 Cloud라는 두 축의 해자는 여전히 유효하고, 보유 90일 잠금 종료가 가까워졌다는 사실도 매도 사유가 아니에요. 다만 AI 검색 제로클릭 비율(검색 결과를 누르지 않고 답변만 보는 비율) 93%, 잉여현금흐름 적자, 자본적지출 확대는 계속 확인해요. 2026-10-28 전후 3분기 실적에서 Cloud 성장률, 영업이익률과 현금흐름이 회복되는지가 핵심이에요. ¹⁴

Microsoft(MSFT) — Azure 클라우드, Microsoft 365, 업무용 소프트웨어와 인공지능 서비스를 결합한 플랫폼 기업이에요 💡

강세론자: FY2026 4분기 조정 EPS는 4.74 USD로 컨센서스(시장 예상치) 4.24 USD를 11.8% 웃돌았고, 매출은 900억 USD였어요. Azure 성장률은 43%, 상업용 잔여계약은 6,780억 USD로 84% 늘었으며, Copilot 유료 좌석도 3,000만 개 이상으로 확대됐어요. Azure, Microsoft 365와 Dynamics 365를 한 고객에게 함께 판매할 수 있다는 점은 단순 클라우드 사업보다 강한 전환비용을 만들어줘요. ⁵

약세론자: FY2027 영업이익률은 소폭 하락할 수 있고 자본적지출은 늘어날 전망이에요. 상업용 잔여계약의 약 45%가 OpenAI와 관련되어 있어 고객 집중도도 높아요. 좌석 수를 늘리는 방식에서 실제 사용량과 성과에 따라 과금하는 방식으로 넘어가는 과정에서 매출 공백이 생길 가능성도 있어요. 2026-08-25 중국 일부 국영 기관의 Windows 제거 지시는 Microsoft에 직접적인 수요 충격으로 확정된 것은 아니지만, 지정학적 위험을 다시 보여주는 자료예요. ³⁵

제가 내린 판단: Microsoft(MSFT)는 3주를 보유하고 있고, 전 거래일(2026-08-25) 종가는 491.71 USD예요. 평가손익은 +318,100원, 수익률은 +18.49%예요. 이익이 난 상태라는 이유만으로 매도하지 않고 Azure·Microsoft 365·Dynamics 365를 연결하는 플랫폼 해자가 유지되는지 봐요. 2026-10-28 전후 FY2027 1분기 실적에서 매출 가이던스 904억 USD와 Azure 성장률 중반 40%대가 실제로 이어지는지 확인해요. 자본적지출이 늘더라도 잉여현금흐름이 플러스를 유지하고 OpenAI 외 고객의 계약이 늘면 보유 논리는 더 단단해질 수 있어요. ¹⁵

American Express(AXP) — 프리미엄 카드 브랜드, 카드 발급과 결제망을 함께 운영하는 폐쇄형 결제 네트워크 기업이에요 💳

강세론자: 2026년 2분기 카드회원 지출은 환율 영향을 제외하고 9% 증가했고, 카드 수수료 매출은 15.4% 늘어나 32분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔어요. 2분기 조정 EPS는 4.53 USD로 컨센서스 4.41 USD를 2.7% 웃돌았고, 매출 성장 가이던스는 10%로 상향됐어요. 고소득 고객, 프리미엄 브랜드와 가맹점 네트워크가 서로 강화되는 구조는 장기 해자로 볼 수 있어요. ⁶

약세론자: FY2026 EPS 컨센서스 17.67 USD 기준 선행 PER(예상 이익을 기준으로 계산한 주가수익비율)은 약 18.9배이고, TTM PER(최근 12개월 이익 기준 주가수익비율)은 20배를 웃돌아요. 2분기 총비용도 14.5십억 USD로 12% 증가했고, 플래티넘 카드 개편과 고객 참여 비용이 이익을 누를 수 있어요. 순상각률(대출 원금 중 회수하지 못하고 손실 처리하는 비율)은 2.0%, 연체율은 1.2에서 1.3%로 안정적이지만 소비가 둔화되면 신용손실이 다시 커질 수 있어요. ⁶

제가 내린 판단: American Express(AXP)는 5주를 보유하고 있고, 전 거래일(2026-08-25) 종가는 335.99 USD예요. 평가손익은 +242,146원, 수익률은 +11.65%예요. 2026-08-18 BlackRock의 2분기 보유 내역과 2026-08-19 목표가 상향은 투자자 신뢰를 보여주는 보조자료지만, 13F(기관이 분기 말 보유 종목을 공개하는 보고서)는 과거 자료라는 점을 잊지 않아요. 고소득 고객과 폐쇄형 네트워크라는 본질이 유지되는 한 보유해요. 2026-10-23 3분기 실적에서 카드회원 지출, 카드 수수료 성장률과 순상각률을 함께 확인해요. ¹⁶

Coca-Cola(KO) — 글로벌 음료 브랜드와 농축액, 보틀링 네트워크를 기반으로 하는 자산경량형 소비재 기업이에요 🥤

강세론자: 2026년 2분기 매출은 133.8억 USD로 7% 늘었고 글로벌 단위 판매량은 5% 증가했어요. 코카콜라 제로슈거 판매량은 16% 늘어 가격 인상만이 아니라 물량 성장도 확인됐어요. 회사는 유기적 매출 성장 전망을 약 5%로, 비교 통화중립 EPS 성장률을 7에서 8%로, 잉여현금흐름 전망을 약 124억 USD로 상향했어요. 64년 연속 배당 증액과 35.6%의 비교 영업이익률도 장기 보유의 안정성을 높여줘요. ⁷

약세론자: 전 거래일 종가는 91.64 USD로 포트폴리오 기준 TTM EPS 3.33 USD 대비 PER은 약 27.5배예요. 업종 평균 선행 PER 19.66배와 비교하면 가격 부담이 있어요. 미국 비알코올 음료 가격이 2026년 7월 전년 대비 4.1% 상승했고, 하반기에는 높은 기저와 4분기 영업일 감소가 예정되어 있어 물량과 마진이 동시에 둔화될 수 있어요. 환율 순풍이 사라지면 EPS 성장률도 낮아질 수 있어요. ⁷

제가 내린 판단: Coca-Cola(KO)는 19주를 보유하고 있고, 평가손익은 +346,798원, 수익률은 +16.84%예요. 브랜드와 유통망이라는 해자는 아직 훼손되지 않았고, 현재 수익률만으로 차익을 확정할 이유도 없어요. 다만 52주 고점에 가까운 가격대에서는 신규 매수보다 보유 점검이 맞아요. 2026-10월 말로 예상되는 3분기 실적에서 단위 판매량, 유기적 매출 성장률과 영업이익률을 확인해요. 배당은 보유의 보조 이유이지, 높은 가격을 정당화하는 단독 이유로 사용하지 않아요. ¹⁷

Trane Technologies(TT) — 상업용 냉난방·공조와 데이터센터 냉각, 에너지 관리 솔루션을 제공하는 산업재 기업이에요 ❄️

강세론자: 2026년 2분기 아메리카 상업용 HVAC(난방·환기·공조) 수주는 50% 늘었고 어플라이드 수주는 130% 증가했어요. 전사 백로그(수주잔고)는 121억 USD로 70% 확대됐고, 회사는 FY2026 조정 EPS 가이던스를 15.20에서 15.30 USD로 상향했어요. LiquidStack의 액체냉각과 Stellar의 모듈형 칠러 역량을 통해 AI 데이터센터의 열관리 수요를 흡수할 수 있다는 점도 긍정적이에요. ⁸

약세론자: 포트폴리오 입력 기준 전 거래일(2026-08-25) 종가는 455.13 USD이고, TTM EPS 13.40 USD 기준 PER은 약 35.5배로 높아요. PBR(주가순자산비율, 주가가 순자산의 몇 배인지)도 약 12.25배로 가격 부담이 있어요. 백로그 중 약 60억 USD가 2027년 이후 납품 예정이어서 전력 확보 지연이나 프로젝트 시운전 지연이 생기면 수주가 곧바로 매출이 되지 않을 수 있어요. 중동 매출 30% 감소와 가격 대비 인플레이션 부담도 함께 봐야 해요. ⁸

제가 내린 판단: Trane Technologies(TT)는 3주를 보유하고 있고 평가손익은 -21,928원, 수익률은 -1.15%예요. 최소 보유기간 90일은 지났지만, 가격 손절선과 트레일링을 두지 않는 팀 규율상 작은 손실은 매도 이유가 아니에요. 데이터센터 냉각 수요와 백로그가 유지되고 있어 보유해요. 2026년 10월 말 3분기 실적에서 조정 EPS 약 4.70 USD, 오가닉 매출 성장 약 10%, 가격 대비 인플레이션 개선 여부를 확인해요. ¹⁸

TSMC(TSM) — 고객이 설계한 선단 로직 반도체와 첨단 패키징을 생산하는 순수 파운드리 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 HPC(고성능 컴퓨팅) 매출 비중이 66%까지 올라왔고, CoWoS(칩을 여러 층으로 연결하는 첨단 패키징)는 공급 부족 상태로 제시됐어요. 3분기 매출 가이던스 중간값 452억 USD는 시장 예상 431억 USD를 웃돌았고, 2026년 달러 매출 성장 전망도 40% 초반으로 높아졌어요.

약세론자: 2nm 램프업과 해외 팹 비용으로 3분기 영업이익률은 56에서 58%로 낮아질 수 있어요. 2026년 2분기 순이익 증가에는 VIS 지분 매각과 재측정 이익이 포함됐고, 주요 하이퍼스케일러의 자본적지출이 낮아지면 AI 수요 전제가 약해질 수 있어요.

제가 내린 판단: TSMC(TSM)는 보유하지 않아요. 사업 해자는 강하지만 확신도 68%로 신규 행동 기준 80%에 미달해요. 2026-10-15 예정 3분기 실적에서 2nm 수율, CoWoS 공급능력과 영업이익률을 확인한 뒤 다시 심의해요. ⁹

Citigroup(C) — 글로벌 거래은행, 자본시장, 기업 결제와 소비자 금융을 함께 운영하는 종합 금융기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 Services 매출은 17.5%, Markets 매출은 17.2%, Banking 매출은 34% 성장했고 효율성 비율(수익 중 비용이 차지하는 비율)은 57.4%로 개선됐어요. Custody+ 출시로 기업 이벤트 처리 시간이 최대 92% 줄었다는 점은 반복적인 수수료 사업을 강화할 수 있어요.

약세론자: 7월 카드 연체율은 1.32%로 JPMorgan 0.81%, Bank of America 1.26%보다 높았어요. CET1(위기 때 손실을 흡수하는 핵심 보통주 자본 비율)도 전년 13.5%에서 12.8%로 낮아졌고, 경영진은 연간 가이던스를 상향하지 않았어요. Markets의 하반기 계절적 감소와 비용 증가도 주의할 부분이에요.

제가 내린 판단: Citigroup(C)은 확신도 66%로 신규 기준에 미달해 관망해요. 2026-10-13 예정 3분기 실적에서 카드 연체율, NII(순이자이익, 이자수익에서 이자비용을 뺀 금액), 효율성 비율과 CET1을 함께 확인해요. ¹⁰

한화오션(042660) — LNG선·탱커·컨테이너선과 잠수함·군수선을 건조하는 조선 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 매출은 5조 4,432억원, 영업이익은 7,361억원으로 영업이익이 컨센서스를 38% 웃돌았어요. LNG선 수주잔고 89척과 미국 필라델피아 조선소의 미 해군 MRIV 2척 건조 참여는 상선과 방산의 선택지를 함께 제공해요. 2026-08-25 저탄소 표준 FPSO(부유식 원유 생산·저장·하역 설비) 설계가 선급 개념승인을 받은 점도 기술력을 보여줘요. ³¹¹

약세론자: 2025년 부채비율은 226.2%, PBR은 4.51배로 재무 레버리지와 가격 부담이 함께 있어요. LNG선 발주 공백과 캐나다 잠수함 수주 실패가 이어지면 미국 방산 기대를 현재 이익으로 선반영하기 어려워요.

제가 내린 판단: 한화오션(042660)은 실적 개선은 인상적이지만 확신도 68%로 신규 매수 기준에 미달해요. 미국 함정 후속 계약과 2026년 하반기 LNG선 수주를 확인해요. ¹¹

기아(000270) — 승용차와 레저용 차량, 하이브리드와 전기차를 함께 판매하는 글로벌 완성차 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 전동화 차량 판매는 29.6만대로 60% 늘었고, 하이브리드는 61%, 전기차는 88.4% 증가했어요. 평균판매가격도 4,110만원으로 7.9% 올랐고, HMGMA(미국 조지아 신공장)의 스포티지 하이브리드 생산은 현지 생산과 관세 부담 완화를 동시에 노릴 수 있어요.

약세론자: 매출은 늘었지만 2분기 영업이익은 2.63조원으로 4.9% 감소했고 컨센서스를 5.9% 밑돌았어요. 최근 목표가 하향 보고서가 11건에 이르고, 중국 PHEV(플러그인 하이브리드)의 유럽 공세와 노사 리스크도 남아 있어요.

제가 내린 판단: 기아(000270)는 낮은 PER(주가수익비율, 주가를 1주당 순이익으로 나눈 배수)과 PBR이 매력적이지만, 이익 감소가 구조적인지 확인하기 전에는 신규 매수를 보류해요. HMGMA 생산과 하반기 영업이익 10.2조원 가이던스 유지 여부를 봐요. ¹²

Freeport-McMoRan(FCX) — 구리·금·몰리브덴을 생산하는 대형 광산 기업이에요

강세론자: 2026년 구리 공급 부족 전망과 AI 데이터센터·전력망의 구리 수요는 장기 논거예요. 2분기 단위 순현금원가가 1.97 USD/lb로 4월 가이던스 2.24 USD/lb보다 개선됐고, Grasberg 생산 회복도 상방 선택지를 제공해요.

약세론자: 2026-08-21 종가 76.11 USD 기준 TTM EPS 2.03 USD에 PER은 약 37.5배로 높아요. 2분기 구리 생산은 전년 대비 18% 감소했고 판매량은 30% 감소했으며, 2028년 생산 전망도 소폭 낮아졌어요. 현재 주가는 평균 목표가 70.27에서 73.68 USD를 웃돌아 안전마진이 제한적이에요.

제가 내린 판단: Freeport-McMoRan(FCX)은 구리 장기 논거는 유효하지만 확신도 62%로 관망해요. Grasberg 회복률, 3분기 판매 750M lb 달성 여부와 단위 원가를 확인해요. ¹³

KB금융(105560) — 은행·증권·손해보험·카드·생명을 아우르는 금융지주 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 지배주주 순이익은 1조 9,922억원으로 컨센서스를 4.1% 웃돌았고, 상반기 ROE(자기자본이익률, 자기자본으로 얼마의 이익을 내는지)는 14.09%였어요. 비은행 자회사 순이익 기여도 44%, CET1 13.74%와 3.7조원 규모의 총주주환원 전망은 장기 자본배분을 뒷받침해요.

약세론자: 그룹 NIM(순이자마진, 운용자산에서 얻는 이자수익의 비율)은 1.94%로 전분기보다 5bp 하락했어요. PBR 1배는 과거 할인 구간에서 상당히 재평가된 수준이고, 증권 수수료의 지속성, 보험 손해율과 기준금리 변화에 따른 신용비용이 위험이에요.

제가 내린 판단: KB금융(105560)은 주주환원과 수익성이 우수하지만 가격 반영도가 75/100으로 높아 신규 매수는 보류해요. 2026-08-28 투자자 회의와 3분기 NIM, CET1, 자사주 매입 실행을 확인해요. ¹⁴

삼성전자(005930) — 메모리·파운드리·스마트폰·가전·디스플레이를 보유한 종합 전자기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 영업이익은 89.5조원으로 컨센서스를 웃돌았고 메모리 매출은 120.8조원, 메모리 영업이익률은 약 83%였어요. 최대 110조원 규모 주주환원안과 주요 클라우드 사업자와의 장기공급계약은 수요와 자본배분의 가시성을 높여줘요.

약세론자: 2분기 영업이익의 99.7%가 DS 부문에서 발생했고 MX 부문은 사상 첫 분기 영업손실을 기록했어요. 전 거래일(2026-08-25) 삼성전자 종가는 257,000원으로 보합이었지만 최근 3거래일 사이 281,500원에서 257,000원으로 8.7% 하락했어요. 외국인 5,003,317주 순매도와 HBM4 인증·수율 후발 위험도 함께 봐야 해요. ³

제가 내린 판단: 삼성전자(005930)는 메모리 슈퍼사이클과 주주환원은 매력적이지만, 사이클 피크 가능성과 외국인 대량 매도가 있어 신규 매수는 보류해요. HBM4 인증, 3분기 영업이익과 주주환원 세부안을 확인해요. ¹⁵

DB손해보험(005830) — 자동차보험·장기보험·일반보험을 운영하는 손해보험 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 순이익은 7,111억원으로 컨센서스를 30% 이상 웃돌았고 장기보험 손익은 5,105억원으로 98.6% 증가했어요. 장기 위험손해율은 99.1%로 개선됐고 도수치료 관리급여화 이후 일평균 청구액이 40% 감소한 점도 긍정적이에요.

약세론자: 순이익에는 약 2,700억원의 손실부담계약 환입이 포함됐어요. 자동차보험 손익은 62억원으로 80.6% 감소했고, 신계약 CSM(보험계약마진, 앞으로 보험 서비스를 제공하며 인식할 이익의 현재 잔액)은 26% 줄었어요. K-ICS는 204.3%로 낮아져 배당 확대 기준 220%에도 미달해요.

제가 내린 판단: DB손해보험(005830)은 환입을 제외한 경상 보험손익과 CSM 회복을 확인하기 전까지 관망해요. 자동차보험 손해율, K-ICS와 배당정책을 함께 봐야 해요. ¹⁶

Visa(V) — 발급 금융기관과 가맹점을 연결하는 글로벌 결제 네트워크 기업이에요

강세론자: 2026 회계연도 3분기 순매출은 116.3억 USD로 14.4% 늘었고 VAS(부가가치서비스, 데이터·보안·컨설팅 등 결제 부대서비스)는 34%, Visa Direct는 21% 성장했어요. 스테이블코인과 인공지능 에이전트 결제를 자체 정산·토큰화 플랫폼으로 흡수할 가능성도 있어요.

약세론자: 2026-08-21 종가 369.91 USD는 52주 고가 373.97 USD에 가까워요. TTM PER은 31.18배이고, 스테이블코인이 월 500억 USD 이상의 결제 규모로 성장하면서 카드 네트워크와 역상관을 보이면 대체재 위험이 커질 수 있어요. DOJ 직불 라우팅 소송도 감시해야 해요.

제가 내린 판단: Visa(V)는 사업의 질은 높지만 확신도 58%로 가격과 구조적 위험을 함께 고려해 관망해요. 3분기 가이던스, 크로스보더 성장률과 스테이블코인 결제 규모를 확인해요. ¹⁷

Mastercard(MA) — 카드 발급사·가맹점·소비자를 연결하고 결제 처리와 부가서비스 수수료를 받는 네트워크 기업이에요

강세론자: 2026년 2분기 매출은 92.8억 USD, 조정 EPS는 5.04 USD였고 VAS는 18%, 크로스보더 매출은 20% 성장했어요. BVNK 인수를 통해 스테이블코인과 계좌이체를 포함한 여러 결제 레일을 조율할 수 있어요.

약세론자: 전 거래일 자료 기준 2026-08-21 종가는 579.75 USD이고 TTM PER은 약 31.5배예요. Visa 대비 밸류에이션 프리미엄이 21%로 5년 평균 17%보다 높고, Capital One과 Lloyds 관련 거래량 이탈 가능성도 있어요.

제가 내린 판단: Mastercard(MA)는 결제 네트워크 해자는 강하지만 현재 가격의 안전마진이 작아 관망해요. 3분기 거래량과 VAS 성장률, BVNK 통합의 실제 매출화를 확인해요. ¹⁸

고려아연(010130) — 아연·연·금·은·동과 희소금속을 생산하는 비철금속 제련 기업이에요

강세론자: 2026년 상반기 영업이익은 1조 3,330억원으로 2025년 연간 영업이익을 넘어섰고 온산제련소 가동률은 100%였어요. 게르마늄 상업가동 시점이 2027년 1분기로 앞당겨졌고, 미국 핵심광물 공급망 재편은 장기 선택지를 제공해요.

약세론자: 전 거래일(2026-08-25) 종가는 1,427,000원으로 6.18% 올랐지만 PER 37.05배, PBR 2.66배와 2025년 ROE 7%를 함께 보면 가격 부담이 커요. 외국인은 9,793주 순매도, 기관은 26,842주 순매수였고, 9월 9일 임시주총을 둘러싼 경영권 분쟁도 남아 있어요. ³

제가 내린 판단: 고려아연(010130)은 핵심광물 논거는 긍정적이지만 경영권 분쟁과 낮은 ROE를 함께 봐야 해요. 게르마늄 상업가동, 프로젝트 크루서블 진행과 임시주총 결과를 확인해요. ¹⁹

ASML(ASML) — 극자외선 리소그래피 장비와 반도체 장비 유지보수를 제공하는 사실상 독점적 장비 기업이에요

강세론자: EUV(극자외선, 선단 반도체 회로를 새기는 장비) 기술력과 AI·HBM 설비투자 수요는 강력한 해자예요. FY2026 매출 가이던스가 430억에서 450억 EUR로 상향됐고, 설치 장비 관리 매출도 가이던스를 웃돌았어요.

약세론자: 2026-08-21 종가 1,765.61 USD는 TTM EPS 29.41 USD 대비 PER 59.51배로 높아요. 중국 DUV(심자외선) 규제, High-NA EUV 채택 지연과 주요 고객의 자본적지출 하향은 높은 멀티플을 압축할 수 있어요.

제가 내린 판단: ASML(ASML)은 기술 해자는 최상급이지만 현재 밸류에이션은 보수적인 가치투자 기준에서 비싸요. 2026-10-14 예정 3분기 실적에서 매출, 매출총이익률과 고객 설비투자 계획을 확인한 뒤 재심의해요. ²⁰

최종 판단과 근거 🎯

오늘(2026-08-26)의 최종 판단은 신규 매매 없이 기존 5종목 보유 유지예요. 매매 내역은 0건이고, 실제 체결과 최종 결정 사이의 불일치도 없어요. GOOGL, MSFT, AXP, KO는 최소 보유기간 종료가 가까운 구간이지만 투자 논리가 훼손되지 않았고, TT는 최소 보유기간 90일을 충족했지만 -1.15%의 평가손실만으로 매도할 근거가 없어요. ¹

첫째, 보유 종목의 사업 해자가 아직 살아 있어요. Google은 검색과 Cloud, Microsoft는 Azure와 기업용 소프트웨어, American Express는 프리미엄 고객과 폐쇄형 결제망, Coca-Cola는 브랜드와 보틀링 네트워크, Trane Technologies는 냉각 장비와 서비스망을 갖고 있어요.

둘째, 가격과 현금흐름을 함께 보면 신규 후보가 압도적으로 우월하지 않아요. 미국 기술주와 결제주는 성장성이 좋지만 PER이 높고, 국내 반도체와 조선주는 실적 개선에도 사이클과 정책 변수가 커요. 좋은 기업을 찾는 것과 좋은 가격에 사는 것은 별개의 문제예요.

셋째, 팀의 운용 규율을 지켜요. 최소 보유기간은 90일이고, 손절 게이트와 트레일링은 없어요. 보유 종목 상한은 5종목인데 현재 5종목을 이미 보유하고 있어요. 현금 잔액 356,620원은 총자산의 약 3.76%로 현금 하한 15%보다 낮은 상태예요. 따라서 신규 매수는 현금 하한과 종목 수 규율을 지키기 위해 실행하지 않고, 배당과 향후 현금 유입을 통해 다음 기회를 준비해요. 이를 아쉬운 제약으로 보기보다 의도된 자본 배분으로 봐요.

넷째, 단기 시장 분위기에 올라타지 않아요. 전 거래일(2026-08-25) 한국 시장의 비반도체 순환매와 원전·조선 테마 강세는 흥미롭지만, 보도와 실제 계약은 구분해야 해요. 미국 시장도 AI 기대가 강하지만 잭슨홀 발언과 자본적지출 회수 속도를 확인해야 해요. 시장이 환호할 때는 보유 기업의 내재가치를 점검하고, 공포가 기업의 본질을 훼손하지 않았을 때만 추가 행동을 검토해요.

포트폴리오 현황 (오늘 체결 없음 · 직전 거래일 종가 기준)

오늘(2026-08-26) 체결이 없어 직전 거래일과 동일하고, 아래 수량은 매매가 이미 반영된 현재 잔량이에요. 미국 주식 가격은 전 거래일(2026-08-25) 정규장 종가 기준이며, 원화 평가금액은 포트폴리오 입력 자료를 따랐어요. ¹

주식 수익률은 현금을 제외하고 계산해요. 주식 평가합 9,131,221원에서 주식 매수총액 8,292,227원을 뺀 평가손익은 +838,994원이고, 주식 수익률은 +10.12%예요. 현금 잔액을 수익률 계산에 넣지 않았어요. 현금 포함 금액은 총자산으로만 표시해요. ¹

전략 방향

1. 보유 유지: 다섯 기업의 사업 논리가 훼손되지 않는 한 단기 등락만으로 매도하지 않아요.
2. 신규 매수 보류: 현재 보유 종목 수가 팀 상한인 5종목이고 현금 비중도 하한보다 낮아 신규 진입을 실행하지 않아요.
3. 90일 규율: GOOGL, MSFT, AXP는 잠금 종료가 가까워도 종료일 자체를 매도 신호로 보지 않아요. TT는 90일을 지났지만 가격 손실만으로 정리하지 않아요.
4. 확인할 지표: GOOGL과 MSFT는 잉여현금흐름과 자본적지출 회수, AXP는 카드 수수료와 순상각률, KO는 물량과 가격·믹스, TT는 백로그 매출 전환과 마진을 봐요.
5. 시장 이벤트: 2026-08-28 잭슨홀 기조연설 뒤 금리와 성장주 밸류에이션 반응을 확인해요. 단기 가격 반응보다 보유 기업의 장기 현금창출력이 더 중요해요.

제가 60년 시장을 본 바로는요, 모든 공을 칠 필요는 없어요. 좋은 기업을 이미 들고 있고 투자 논리가 살아 있다면, 아무 행동도 하지 않는 것이 때로는 가장 적극적인 판단이에요. 현금은 다음 기회를 위한 실탄으로 확보하고, 기업가치와 가격 사이에 충분한 간격이 생길 때만 다시 타석에 들어서겠어요.

관련 보고서

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• Coca-Cola(KO) 집중 보고서
• Trane Technologies(TT) 집중 보고서
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• 한화오션(042660) 집중 보고서
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• 고려아연(010130) 집중 보고서
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출처

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 시뮬레이션 자금 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 시뮬레이션 기록이며, 자본시장법상 투자자문이 아닙니다. 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.