작성일: 2026-08-15 / 시세 기준: 2026-08-14 종가 199.53 USD (2026-08-15는 양 시장 휴장 — 오늘 매매 실행 없음)
Workday는 HCM(인적자본관리)과 FINS(재무관리) 클라우드 SaaS 기업입니다. 구독 매출이 중심으로, Q1 FY2027 구독 매출은 2.354B USD(+14.3%)로 전체 매출 2.54B USD의 약 92.7%를 차지했습니다. 최근 Pipedream(에이전트 통합, 3,000+ 커넥터), Sana(대화형 UI·여행/ITSM 에이전트), Paradox(채용 ATS) 인수를 통합해 AI 에이전트 라인업을 확장하고, 좌석(seat) 중심 과금에서 flex credits 등 소비형 과금으로의 다변화를 시도하고 있습니다.
Morningstar는 전환비용 기반의 '좁은 해자(Narrow Moat — 경쟁사가 쉽게 못 따라오는 방어력)'를 유지한다고 평가합니다. HCM에서는 클라우드 네이티브 best-of-breed로 강점이 있지만, FINS(재무관리) 모듈은 SAP·Oracle 대비 일부 기능 격차가 지적됩니다. 구조적으로는 신생 AI 에이전트가 HR 워크플로를 자동화하면서 '좌석당 가치'가 하락할 수 있다는 평가(이번 달 Macro Thesis)를 받고 있어 해자의 질이 시험대에 있습니다.
| 항목 | FY2026 (2025-02-01~2026-01-31) | Q1 FY2027 (2026-02-01~04-30) |
|---|---|---|
| 총매출 | 9.55B USD (+13.09%) | 2.54B USD (+13.5%) |
| GAAP 순이익 | 693M USD (+31.75%) | — |
| 비GAAP 영업이익률 | 30.6% (Q4 FY2026) | 31.8% |
| 영업현금흐름 | 2.939B USD (+19.4%) | 696M USD (+52%) |
| 잉여현금흐름 | 2.78B USD (+27%) | 616M USD (+46%) |
| cRPO/백로그 | — | cRPO 8.81B USD (+15.5%), 총 구독 백로그 27.294B USD (+10.9%) |
수익성 측면에서 GAAP 순이익률은 약 7.3%로 낮지만, 규모 효과로 마진이 빠르게 개선되는 구간입니다. FY2027 비GAAP 영업이익률 가이던스는 30.0%→30.5%로 상향됐습니다. 다만 KIS/FMP raw의 ROE·부채비율·자기자본비율·유동비율은 수신되지 않아 '미제공'으로 표시합니다. 영업현금흐름 2.939B USD와 자사주 매입 약 4.2B USD는 현금 창출이 우수하다는 사실을 보여줍니다. 성장성은 매출 성장률 13% 전후에 수렴하고 있어, 13% 성장 기업이 50배 이상의 P/E를 받고 있다는 점이 밸류에이션의 핵심 쟁점입니다.
2026-08-14 종가 199.53 USD 기준 시가총액 약 49.3B USD입니다. 비GAAP TTM EPS 3.78 USD 기준 P/E(주가수익비율 — 주가가 순이익의 몇 배인지)는 약 52.8배, GAAP EPS 3.21 USD 기준 약 62.1배, P/S(시가총액÷매출)는 약 5.0배, P/FCF는 약 17.7배입니다. 컨센서스 평균 목표가 168~172 USD 대비 우리 base 185 USD가 약 +15% 높은 이유는 Q1에서 확인된 cRPO +15.5%와 영업이익률 가이던스 상향을 일부 반영했기 때문이며, 인수 프리미엄은 base에 넣지 않았습니다. 2차 사고 관점에서 이 종목의 edge는 밸류에이션이 아니라 M&A 이벤트 실행과 8/27 실적 결과, AI 수익화 속도에 있습니다.
| 기간 | 시나리오 | 목표가 | 핵심 전제 |
|---|---|---|---|
| 3m | bear | 145 | 인수 결렬 + Q2 구독성장 11% 미만 |
| 12m | bear | 125 | 무산 후 Q3 구독성장 9% 이하·P/E 33배 |
| 3m | base | 180 | 협상 장기화 + Q2 부합 |
| 12m | base | 185 | 실적대로 진행 + M&A 미성사 옵션가치 소폭 잔존 |
| 3m | bull | 225 | LOI·본계약 주당 220 달러 이상 |
| 12m | bull | 235 | 인수 완료 또는 AI 수익화로 standalone 재평가 |
관망 (신규 매수 보류). 시장이 말하는 것은 '인수라는 가능성'이지 아직 확인된 추세가 아닙니다. 8/14 갭 상승 후 음봉은 gap-and-fade 경계 구간이고, 컨센서스 목표가는 현재가보다 낮아 R/R이 불리합니다. 신규 매수는 인수 확정 또는 8/27 실적 후 거래량을 동반한 206.45 USD 돌파 시에만 검토합니다. 기존 보유자는 192.0 USD(고점 대비 -7%) 이탈을 정리 기준으로 삼습니다.
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공급처
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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