Micron은 D램·NAND·HBM(고대역폭 메모리)을 자체 설계·제조하는 메모리 IDM(종합반도체기업)입니다. AI 데이터센터가 성장의 중심으로, Nvidia Vera Rubin용 HBM4(36GB 12H)를 2026년 1분기부터 양산·출하하고 SOCAMM2와 PCIe Gen6 SSD도 Nvidia 플랫폼에 공급합니다. 2026년 HBM4 생산능력은 완전 매진 상태이고, 16건의 SCA로 향후 5년 약 1,000억 달러의 최소 계약 매출을 확보했습니다.
HBM3E에서 삼성을 추월했고, Nvidia Vera Rubin HBM4 공급 인증을 2026-06-05에 확보했습니다. 1-gamma 공정 전환 가속과 HBM4E 진입이 기술 해자로 작용합니다. 다만 Vera Rubin HBM4 물량 배분에서 SK하이닉스(6070%)·삼성(2530%)에 비해 Micron은 소규모 점유로 추정되며, NAND 출하량 기준으로는 YMTC에 3위를 내주는 등 범용 부문의 경쟁 강도는 높아지고 있습니다.
| 구분 | FY26 Q3 (확정) | FY26 Q4 가이던스 |
|---|---|---|
| 매출 | 414.56억 달러 (+346% YoY) | 490~510억 달러 |
| 매출총이익률 | 비GAAP 84.9% | 약 86% |
| 영업이익률 | 비GAAP 81.2% | 미제공 |
| GAAP 순이익 / 비GAAP EPS | 282.43억 달러 / 25.11달러 | EPS 30~32달러 |
| 영업현금흐름 / 조정잉여현금흐름 | 253.88억 / 183.04억 달러 | 미제공 |
수익성은 매출총이익률(매출에서 재료·제조 원가를 뺀 비율) 84.9%, 영업이익률 81.2%로 매우 높지만, 이는 D램 1분기 계약가 +9398%·NAND +8590%라는 가격 폭등이 만든 결과이며 물량(비트 출하) 증가는 한 자릿수 초반에 그쳤습니다. 성장성은 분기 비GAAP EPS가 4.78 → 12.20 → 25.11 → 약 31달러(가이던스)로 가파른 계단식 상승을 보이고, FY2027 EPS 컨센서스는 154.67달러(+111%)입니다. 안정성은 부채비율·자기자본비율·유동비율이 raw bundle에 미제공되어 판정이 제한되며, PBR은 약 9.65배로 자산 대비 저렴하지 않습니다.
현재 TTM(최근 12개월) EPS 44.20달러 기준 PER는 약 21.5배, FY2027 선행 EPS 154.67달러 기준 PER는 약 6.2배입니다. PBR은 약 9.65배이며 EV-EBITDA는 자료 미제공입니다. 적정가치는 FY2027 선행 EPS에 베어 PER 6.5배(약 730달러), 베이스 PER 8배(약 1,240달러), 불 PER 10배(약 1,710달러)를 적용해 산출했습니다. 컨센서스 목표가(1,260~1,570달러) 대비 우리 베이스는 하단에 위치하며, 갭 사유는 SCA 가격 상한·중국 공급 확대·피크 실적 저PER 함정을 반영했기 때문입니다. 시장과 정보는 대체로 같다고 보고, 초과수익은 9월 실적 확인 전후의 분할 진입 타이밍과 조정 시 비중 확대에서 찾습니다.
| 타임프레임 | 시나리오 | 목표가(USD) | 핵심 전제 요약 |
|---|---|---|---|
| 3m | bear | 800 | Q4 실적 컨센서스 하회, D램 계약가 +5% 미만 |
| 3m | base | 1,100 | Q4 가이던스 부합, 가격 상승 유지 |
| 3m | bull | 1,260 | Q4 서프라이즈, HBM4E 채택 |
| 12m | bear | 730 | FY27 EPS 110달러, 가격 상승 소멸 |
| 12m | base | 1,240 | FY27 EPS 154.67달러, PER 8배 |
| 12m | bull | 1,710 | FY27 EPS 175달러+, PER 10배 |
분할 매수 권고 — 3회 분할로 접근합니다. 1차는 현재가 구간에서 목표 비중의 1/3 이하로 시작하고, 9월 FY26 Q4 실적 확인 후 2차, 12월 CHIPS 계약 2주년 자본환원 또는 HBM4E 채택 확인 후 3차로 확대합니다. 이는 '남들이 가격 정점 우려로 팔 때 근거 있는 진입을 잡는다'는 길동 v1 팀 철학과 부합하며, 공통 70% 게이트에는 미달하지만 팀 기준(60% 이상)을 충족합니다. 단, 오늘(2026-08-15)은 양 시장 휴장으로 실제 매매 집행은 없습니다.
납품처(고객사)
공급처
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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