Keysight Technologies (KEYS) 주간 딥리서치

의적 길동 v1 팀 · 2026-05-18 (미국 시장 기준)

1. 투자 포인트 요약

Keysight Technologies는 AI 반도체·6G 테스트 수요의 구조적 성장 사이클에 위치하고 있으며, 다가오는 실적 발표(2026-05-19 장 마감 후)가 단기 변곡점이 될 것으로 판단됩니다. 2026 회계연도 1분기 매출은 전년 동기 대비 23.3% 증가한 16억 달러로, 시장은 이러한 성장 모멘텀을 충분히 반영하지 못하고 있습니다.

2. 강세 논거 (Bullish Thesis)

AI·6G 테스트 수요가 실적으로 증명되고 있습니다. 2026 회계연도 1분기(2026년 1월 종료) 상업 통신 부문 매출은 전년 동기 대비 33% 성장하며 AI 데이터센터 고속 신호 무결성(SI) 테스트 수요 증가가 확인되었습니다. 이는 반도체 설비투자(CapEx)와 무관하게 연구개발(R&D) 예산에서 지출되는 구조로, Keysight의 사이클 방어력을 높이는 요인입니다. 2026 회계연도 2분기 가이던스도 매출 16.917.1억 달러(전년 동기 대비 +30%)로 강한 모멘텀이 지속됨을 시사합니다. 글로벌 전자 계측 시장 점유율 1위(약 2025%)의 지위와 매출 대비 15~17%의 연구개발(R&D) 투자 강도는 기술적 해자를 공고히 합니다. 15억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 승인과 Baird·Morgan Stanley의 목표가 상향(375달러, 305달러)은 경영진과 시장의 자신감을 반영합니다.

3. 약세 리스크 (Bearish Thesis)

밸류에이션 부담이 가장 큰 제약 요인입니다. 최근 12개월(TTM) 기준 주가수익비율(PER)은 약 62.9배로, 과거 사이클 정상 구간(2232배)보다 현저히 높습니다. 2026 회계연도 컨센서스 기준으로도 선행 PER 42배 수준입니다. 반도체 업황의 주기적 변동성도 여전한 위험입니다. AI 검증 수요가 R&D 기반이라 하더라도, 전자산업솔루션그룹(EISG)은 반도체 제조사의 설비투자에 민감합니다. 20222024년 다운사이클에서 Keysight의 매출이 최고점 대비 약 20% 감소한 선례가 있습니다. 미·중 무역분쟁 심화로 중국向 수출 통제가 강화될 경우, 전체 매출의 약 10~15%로 추정되는 중국向 매출이 타격받을 가능성도 존재합니다.

4. 적정가치 및 목표가

2026 회계연도 컨센서스 주당순이익(EPS) 8.26달러에 구조적 성장 프리미엄을 반영한 선행 PER 45배를 적용하여 기준 시나리오(12개월) 목표가를 374달러로 추정합니다. 이는 현재가(349.01달러, 2026-05-15 종가) 대비 약 7.2%의 상승 여력을 의미합니다.

목표주가 시나리오별 요약

5. 포지션 권고

관망 후 분할 매수 권고

2026년 5월 19일(화) 2026 회계연도 2분기 실적 발표가 예정되어 있습니다. 팀의 금지 규정(실적 발표 24시간 전 신규 진입 금지)과 'FOMO 추격 매수 금지' 원칙에 따라, 현재 시점의 신규 진입은 권고하지 않습니다. 실적 발표 이후 시장이 단기 실적 충격에 과잉 반응한다면, 이는 '일시적 악재로 인한 우량주 저평가' 구간으로 판단하여 팀의 저평가 가산점(+5%p)을 적용할 수 있습니다. 이 경우 전체 비중의 3분의 1씩 3회에 걸친 분할 매수 전략을 권고하며, 손절선은 진입가 대비 -20%로 설정합니다.

핵심 수치 (Current Price Context)

• 현재가: 349.01 USD (2026-05-15 종가)
• 통화: USD
• 시장: 미국
• 섹터: Technology