조건부 분할 매수, 12개월 목표가 445달러를 제시합니다. 현재가 382.915달러 대비 업사이드는 약 16.2%이며, 컨센서스 평균 목표가 418달러보다 약 6.5% 높습니다[raw, Step 2 계산]. Q3 FY2026 주문 증가와 AI 네트워크 검증 수요는 강하지만, PER 약 50.70배와 RSI 76.1로 기대가 높아 52주 고가 389.93달러를 거래량과 함께 돌파할 때 절반 시험 진입하는 전략이 적절합니다[Step 2].
2026-09-28 Keysight는 UC Berkeley Wireless Research Center와 6G 연구 협력을 진행했고, 2026-09-29에는 PSG XG7 20GHz 신호 발생기를 출시했습니다[Step 2]. 2026-09-30 CEO는 3,000주를 주당 약 364.13달러에 장내 매도했으나 보유분 일부로 확인됩니다[Step 2].
2026-10-06 Goldman Sachs는 목표가를 452달러에서 487달러로 상향하고 Buy를 유지했습니다[Step 2]. 주가는 2026-10-08 374.67달러로 1.77% 하락한 뒤 2026-10-09 382.915달러로 2.20% 반등했습니다[raw, Step 2]. 2026-10-09에는 10월 12~15일 OCP Global Summit에서 Alibaba Cloud, Cisco, HPE, NVIDIA와 AI 인프라 검증 공동 데모를 진행한다고 발표했습니다[Step 2]. 이는 긍정적 제품·파트너십 뉴스이지만, 실제 매출 주문으로 전환되었는지는 아직 확인되지 않았습니다.
Keysight는 통신, 반도체, 자동차, 에너지, 항공우주·방위 고객이 신호·네트워크·전자 시스템을 설계하고 검증할 때 사용하는 계측기, 테스트 플랫폼, 소프트웨어와 서비스를 제공합니다. Q3 FY2026에는 Commercial Communications 매출이 10.06억 달러로 처음 10억 달러를 넘었고, 소프트웨어·서비스 비중은 약 33%, ARR(반복적으로 발생하는 연간화 매출)은 24%로 제시되었습니다[Step 2].
AI 인프라에서는 800G·1.6T 네트워크, 224G SerDes, 광모듈, 스위치, 실리콘과 서버 간 연결을 검증하는 수요가 핵심입니다. 2026-10-09 공개된 OCP 데모는 단일 2U 장비에 8개 1.6T 포트를 구현한 AresONE Plus 1600GE 등으로 구성되어 있어, 데이터센터 네트워크 속도 상승이 테스트 복잡성 증가로 이어지는 구조를 보여줍니다[Step 2].
해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)는 고속·고주파·고신뢰성 테스트 장비와 고객 검증 과정에 축적된 소프트웨어·서비스 생태계에서 형성됩니다. Q3 콜에서 실리콘 설계사, 인터커넥트 제조사, 스위치 설계사, 트랜시버 제조사, 하이퍼스케일러 전반에서 수요가 발생한다고 설명했으며, YTD 약 3,000개 신규 고객이 1억 달러 이상의 증분 매출에 기여했다고 제시했습니다[Step 2].
다만 특정 고객별 매출 비중이나 시장점유율은 확인되지 않았습니다. Advantest의 AI·HPC 및 실리콘 포토닉스 테스트 역량 확대도 인접 경쟁과 시장 수요 확대를 동시에 보여주는 요인입니다[Step 2]. 따라서 경쟁 우위는 인정하되, 1.6T 테스트 수요가 Keysight에 독점적으로 귀속된다고 가정하지는 않습니다.
| 구분 | 확인 수치 | 해석 |
|---|---|---|
| Q3 매출 | 18.46억 달러, 전년 대비 36% | AI·통신 수요 확장[Step 2] |
| 영업이익률 | 33.2% | 영업이익 약 6.13억 달러로 단순 환산[Step 2 계산] |
| 순이익률 | 약 21.5% | 순이익 3.97억 달러 ÷ 매출 18.46억 달러[Step 2 계산] |
| ROE | 미제공 | 평균 자기자본과 연간 순이익 부족 |
| 부채비율 | 약 81.4% | 총부채 53.50억 달러 ÷ 자본 65.71억 달러[Step 2 계산] |
| 자기자본비율 | 약 55.1% | 자본 65.71억 달러 ÷ 자산 119.21억 달러[Step 2 계산] |
| 유동비율 | 미제공 | 전체 유동자산 미확인 |
| 매출성장률 | Q3 36% | FY2026 회사 가이던스 약 32%[Step 2] |
Q3 GAAP 순이익은 3.97억 달러, GAAP EPS는 2.30달러, non-GAAP EPS는 3.07달러였습니다[Step 2]. Non-GAAP EPS는 컨센서스 2.46달러를 약 24.8% 상회했고, 영업현금흐름은 4.37억 달러, FCF(잉여현금흐름)는 4.03억 달러였습니다[Step 2]. 9개월 누적 매출은 51.63억 달러, 순이익은 10.27억 달러입니다[Step 2].
안정성 측면에서는 현금성자산 26.05억 달러, 장기차입금 18.17억 달러, 유동부채 26.12억 달러가 확인됩니다[Step 2]. raw bundle의 FMP 연간결산 fiscal_year와 연간 수치는 미수집이므로 ROE와 유동비율은 보수적으로 미제공 처리합니다.
PER(주가가 순이익의 몇 배인지)은 약 50.70배, TTM EPS는 7.39달러입니다[Step 2]. PBR(주가가 순자산의 몇 배인지)은 BPS 미제공으로 산출할 수 없고, EV-EBITDA(기업가치를 세전·이자·감가상각 전 이익으로 나눈 배수)도 EBITDA 미제공으로 계산하지 않습니다.
현재 시가총액 약 638억 달러를 기준으로 목표 시가총액을 정한 뒤, 목표가를 목표 시가총액 ÷ 현재 시가총액 × 382.915달러로 계산했습니다[raw, Step 2]. 기본 목표가 445달러는 목표 시가총액 약 741억 달러를 의미하며, 현재가 대비 약 16.2% 상승입니다[Step 2 계산]. 컨센서스 평균 418달러보다 높게 본 이유는 AI 수요 자체보다 공급 가용성 개선에 따른 주문 전환과 3,000개 신규 고객의 증분 매출 가능성을 반영했기 때문입니다. 반대로 2027년 CAPEX 정점과 높은 PER은 목표가의 상단을 제한합니다.
단기적으로는 2026-10-12~15 OCP Global Summit에서 1.6T 이더넷, 224G SerDes, scale-up·scale-out·scale-across 검증 솔루션이 공개됩니다[Step 2]. 제품 발표보다 중요한 것은 고객 채택, 신규 주문, 매출 전환 여부입니다.
2026-11-23 잠정 예정된 Q4 FY2026 실적에서는 FY2027 1분기 가이던스가 제시될 예정입니다[Step 2]. Q4 매출 가이던스 19.30~19.50억 달러 달성과 공급 병목 완화 여부가 핵심입니다. 6G 표준화는 2029년 3월 목표이고 관련 주문은 FY2027 하반기부터 램프업될 가능성이 있어, 단기보다 중기 촉매로 분류합니다[Step 2].
반대편 감시 항목은 빅테크 2곳 이상이 2027년 CAPEX를 직전 가이던스 대비 10% 이상 낮추는지, 하이퍼스케일러 합산 FCF가 분기 마이너스로 전환·지속되는지입니다[Macro Thesis]. 전력·냉각 장비의 book-to-bill이 2분기 연속 1.0 이하로 하락하면 AI 증설 정체를 시사할 수 있습니다[Macro Thesis].
첫 번째 위험은 성장률 둔화에 따른 밸류에이션 축소입니다. 현재 PER은 미국 전자산업 약 30.4배와 동종업계 약 44.6배보다 높아, 실적이 증가하더라도 시장 기대를 밑돌면 주가 조정폭이 커질 수 있습니다[Step 2]. 두 번째 위험은 공급 가용성입니다. 경영진은 수요가 제약이 아니지만 부품 조달과 내부 공급 전환이 향후 수 개 분기 매출을 제약할 수 있다고 설명했습니다[Step 2].
세 번째 위험은 Macro Thesis의 CAPEX 정점입니다. 4대 하이퍼스케일러 CAPEX가 2027년 약 1조 4,700억 달러로 정점을 찍고 2028년 성장률이 12%로 둔화되면, KEYS의 AI 네트워크 검증 주문도 후행적으로 둔화될 수 있습니다[Macro Thesis]. 이는 KEYS가 전력기기 업체가 아니라는 점에서 직접 충격은 다를 수 있지만, 최종 고객의 투자 일정에 연결된다는 점에서 무시하기 어렵습니다.
진입 후 매수가 대비 -10%에 도달하면 손절 자동 실행이 아니라 당일 보유 또는 매도 재평가를 실시합니다. 상승 추세 중 고점 대비 -7% 하락하면 트레일링 조건으로 추세를 다시 판단하며, MACD 데드크로스·거래량 위축·52주 돌파 실패가 겹치면 정리를 우선합니다. 물타기는 하지 않습니다.
| 기간 | 시나리오 | 목표가 | 핵심 전제 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | Bear | 340달러 | PER 약 46배, 과열 해소 및 돌파 실패 |
| 3개월 | Base | 410달러 | Q4 매출 가이던스 달성, PER 약 55.5배 |
| 3개월 | Bull | 450달러 | OCP 제품이 주문으로 연결, PER 약 60.9배 |
| 12개월 | Bear | 300달러 | CAPEX 둔화, PER 약 40.6배 |
| 12개월 | Base | 445달러 | FY2026 성장 가이던스 상당 부분 달성, PER 약 60.2배 |
| 12개월 | Bull | 520달러 | FY2027 AI 검증 수요 지속, PER 약 70.4배 |
각 가격은 발행주식수를 추정하지 않고 현재 시가총액 약 638억 달러와 현재가 382.915달러의 비율로 환산했습니다[raw, Step 2].
리버모어 팀의 결론은 조건부 분할 매수입니다. 가격은 상승 추세를 유지하고 있으나 2026-10-06의 52주 고가 389.93달러를 아직 넘지 못했고 RSI 76.1로 과열권입니다[Step 2]. 따라서 현재가에서 전량 진입하지 않고, 52주 고가를 거래량과 함께 돌파하거나 OCP 이후 신규 주문이 확인될 때 절반 시험 진입을 제안합니다.
손절·익절의 고정 가격을 미리 설정하기보다, 매수가 대비 -10% 손절 재평가 게이트와 고점 대비 -7% 트레일링 조건을 적용합니다. 추세가 살아 있으면 보유하고, 돌파 실패와 MACD 데드크로스 또는 거래량 위축이 동반되면 빠르게 감축합니다. 단일 종목 비중은 소프트 한도 30% 이내, 현금은 최소 5% 이상 유지합니다. 지금 시장이 말하는 것은 긍정적이지만, 신고가와 거래량 확인 전까지는 전면적인 강한 매수보다 제한된 시험 진입이 더 합리적입니다.
납품처(고객사)
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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