FCX는 구리·금·몰리브덴을 생산하는 글로벌 광산 기업입니다. 핵심 자산은 Grasberg(인도네시아, 지분 49%)·Cerro Verde(페루, 55%)·Morenci(애리조나, 72%) 등 구리 광산 10곳이며, 세계 최대 상장 구리 생산업체 중 하나로 평가됩니다. Grasberg 산출물은 PT Smelting과 신규 인니 스멜터(Gresik/Manyar 지역)로 공급되며, 신규 스멜터는 예정보다 빠르게 가동을 시작해 연말 풀케파 목표입니다. 판매처는 건설·전자·재생에너지 인프라의 구리·금 수요를 가진 글로벌 산업 고객과 원자재 트레이더입니다.
해자(경쟁사가 쉽게 못 따라오는 방어력)는 기술 특허가 아니라 장수명 고품위 광산 자산과 신규 광산 개발 10~15년 소요라는 공급 진입장벽에서 나옵니다. Grasberg는 세계 최대급 구리·금 광산으로 남은 광산 수명과 증산 여력이 크고, 미국 애리조나 등 안정 관할권 자산도 보유합니다. 다만 인도네시아 소수지분·로열티·수출 허가 등 규제 리스크는 일반 기술 해자보다 방어 강도가 낮은 부분입니다.
| 지표 | FY2025 확정(또는 최근) | 해석 |
|---|---|---|
| 매출액 | 25,915 M USD | 전년 대비 +1.8% |
| 영업이익 | 6,518 M USD | 영업이익률(매출 대비 영업이익) 25.2% |
| 보통주 순이익 | 2,204 M USD | 순이익률 8.5% |
| 희석 EPS | 1.52 USD | 전년 1.30 USD 대비 +17% |
| 영업현금흐름/자본지출 | 5,610 / 4,494 M USD | 잉여현금흐름 약 1.1 B USD |
| 부채비율(총부채÷총자본) | 27,401 ÷ 30,766 ≈ 89.1% | 계열 포함 기준 |
| 자기자본비율 | 약 52.9% | 계열 포함 기준 |
| 보통주 추정 ROE | 2,204 ÷ 18,899 ≈ 11.7% | 보통주 자본은 추정치 |
| 유동비율 | 미제공 | raw 자료에 없음 |
2026년 2분기 매출은 7.03 B USD(-7.3%), 구리 판매 710 M lbs(-30.1%)로 물량은 부진했지만, 평균 실현 구리가격 6.17 USD/lb(+35.941.5%)에 힘입어 조정 EPS 0.74 USD로 컨센서스를 상회했습니다. TTM EPS 2.032.04 USD, TTM PER 32.8~34.2배, 2026E EPS 3.02 USD 기준 선행 PER 약 22.0배입니다. 밸류에이션 부담은 있으나 2027년 물량 정상화 시 이익이 한 단계 올라오는 구조입니다.
| 지표 | 값 | 비고 |
|---|---|---|
| 현재가 | 66.49 USD | KIS 2026-08-14 |
| 시가총액 | 약 96 B USD | Morningstar |
| TTM PER | 32.8~34.2배 | Yahoo·MarketWatch |
| 2026E 선행 PER | 약 22.0배 | EPS 3.02 USD 기준 |
| PBR | 약 4.77배 | Morningstar, 산정 기준 caveat |
| 52주 고가/저가 | 72.28 / 35.15 USD | 2026-06-17 / 2025-09-25 |
| 컨센서스 목표가 | 70.27~73.68 USD | MarketBeat·S&P·MarketWatch |
적정가치는 2027E EPS 3.83.9 USD에 수급 프리미엄 PER 18.5배를 적용한 70.372.2 USD, 시가총액 104 B USD를 현재 시총 비율로 환산한 72.0 USD로 산출했습니다. 컨센서스와 사실상 일치해, 초과수익의 열쇠는 벨류보다 Grasberg 실제 램프업 속도와 관세 결정 타이밍에 있습니다.
| 기간 | 시나리오 | 목표가 | 핵심 전제 | 트리거 |
|---|---|---|---|---|
| 3m | bear | 52.0 | 구리 10,800 USD/t, 65% 도달 지연 | LME 재고 급증, 연간 판매 하향 |
| 3m | base | 69.0 | 구리 13,300 USD/t, Q3 750 M lbs | 채굴률 70k tpd, 목표가 상향 |
| 3m | bull | 78.0 | 구리 14,200 USD/t, 관세 프리미엄 | 관세 발표, 52주 고가 돌파 |
| 12m | bear | 47.0 | 구리 9,800 USD/t, 풀케파 2028년 지연 | 2027E EPS 2.5 이하, 재고 100만톤 상회 |
| 12m | base | 72.0 | 2027E EPS 3.8~3.9, PER 18.5배 | 2027 판매 가이던스 3.6B lbs+ |
| 12m | bull | 96.0 | 2027E EPS 4.8~5.2, PER 20배 | 판매 4.0B lbs+, LME 15,000 USD/t |
오늘은 미국·한국 모두 휴장이라 매매 결정 불가이며, 관망이 원칙입니다. FCX는 AI 전력 블랙홀의 자원 공급자로서 관찰 리스트에 유지하되, 현재가 66.49 USD 기준 상승여력 +8.3%·확신도 58%로 표준 진입 기준(65%)에 미달합니다. 월요일 이후 5861 USD 조정 또는 3분기 Grasberg 램프업 확인 시 위성 포지션 35%를 3~4회 분할 매수하는 시험 진입을 검토합니다. 구리 11,000 USD/t 미만 이탈, Grasberg 사고 재발, 관세 악재 해석 시 진입을 보류합니다.
납품처(고객사)
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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