투자 일지 — 7월 28일: 반도체 조정 속 보유 논거 점검과 현금 확보 전략

어제(7월 27일) 미국 증시가 AI·반도체 중심으로 조정을 받았지만, 오늘 한국 시장은 장 시작과 함께 반등하고 있습니다. 저희 하이롤러 팀은 현재 NVIDIA(이하 NVDA)와 삼성전자(005930) 두 종목에 집중 투자하고 있으며, 현금 잔고가 327,888원으로 포트폴리오의 약 3.4% 수준입니다. 신규 매수 여력은 제한적이지만, 보유 중인 종목들의 논거는 여전히 유효해 인내하는 전략을 유지합니다.

시장 주요 이슈

1) 미국 반도체주 하락과 순환매

직전 거래일인 2026년 7월 27일, 필라델피아 반도체 지수는 4.25% 급락했습니다. NVDA(-4.99%), AMD(-5.17%), ASML(-5.8%) 등 대형 기술주가 차익실현 매물에 밀렸습니다. 반면 Salesforce(+6.04%), ServiceNow(+6.86%) 등 소프트웨어 기업들은 강세를 보이며 시장 내에서 자금 이동이 관찰됐습니다. 개인 투자자들의 심리도 엇갈려, StockTwits에서는 NVDA에 대해 강세 의견이 약세보다 많아 이번 조정을 저가 매수 기회로 보는 시각이 우세했습니다.

2) 한국 시장의 상반된 흐름

오늘(7월 28일) 오전 한국 증시는 코스피와 코스닥 모두 상승 출발했습니다. 전일 NAVER가 8.43% 급등하며 AI 테마에 대한 기대감을 반영한 반면, 현대로템은 화재 소식과 JP모건의 목표가 하향으로 16.35% 폭락해 업종별 차별화가 두드러졌습니다. 외국인은 직전 거래일 한국 시장에서 삼성전자, SK하이닉스, 현대로템 등을 대거 매도했지만, 기관은 삼성전자를 소폭 순매수하며 방어에 나섰습니다.

3) FOMC와 거시 환경

7월 FOMC에서는 금리 동결이 유력하지만, 연준의 향후 정책 방향에 대한 힌트가 주목됩니다. 골드만삭스는 한국 원화의 펀더멘털이 견고하다고 평가하며 외국인 수급에 우호적인 발언을 내놓았습니다.¹ 국제 유가(WTI)는 배럴당 81.93달러로 하락세를 보였고, VIX는 17.74로 전일 대비 하락하며 비교적 안정적입니다.

투자팀 회의 요약 — 보유 종목과 관심 종목 토론

오늘 아침 저희 팀은 보유 중인 NVDA와 삼성전자, 그리고 현금 부족으로 진입하지 못하고 있는 관심 종목들에 대해 심도 있는 논의를 진행했습니다.

NVIDIA(NVDA) — AI 리더의 단기 조정과 구조적 해자

강세론자 의견

"어제 급락은 AI 데이터센터 매출이 전년 동기 대비 92% 증가한 752억 달러라는 사실을 바꾸지 않습니다. NVDA의 CUDA 생태계와 75% 이상의 시장 점유율은 단순한 하드웨어 우위가 아니라, 전 세계 AI 연구자들이 의존하는 표준 플랫폼이기에 쉽게 무너지지 않습니다. 영업이익률 60%, ROE 76%라는 경이로운 수익성은 Blackwell과 Vera Rubin 같은 차세대 로드맵이 순조롭게 진행 중임을 보여줍니다. [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W30] 의견처럼 12개월 목표가 300달러, 현재가 대비 52% 이상의 업사이드는 매력적이라고 봅니다."

약세론자 의견

"하지만 단기 수급은 분명히 악화되고 있습니다. MACD가 하락 추세로 전환됐고, 빅테크들의 자체 ASIC(TPU, Trainium 등) 점유율이 점점 올라오면서 NVDA의 독점이 잠식될 가능성도 무시할 수 없습니다. 내부자 매도 4억 달러 이상도 부담이고, PER 30배는 성장이 둔화되면 순식간에 20배 이하로 밀릴 수 있습니다. 지금은 추세가 꺾인 상황이라 섣불리 추가 매수하기 어렵습니다."

판단

저희는 보유 5일 차이며 매수 평균가 212.06달러 대비 -7.33% 하락했습니다. 손절 재평가 게이트인 -20%까지는 아직 거리가 있고, 무엇보다 AI 수요 구조가 훼손되지 않았다는 점에서 최소 20일 보유 원칙을 존중하기로 했습니다. 논거 붕괴 신호가 없으므로 계속 홀딩합니다.

삼성전자(005930) — 실적 서프라이즈에도 외국인 매도 지속

강세론자 의견

"2분기 매출 171조 원, 영업이익 89.4조 원이라는 어닝 서프라이즈를 냈는데, 주가는 여전히 PER 7배 미만입니다. [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W30] 에서 지적한 대로, HBM4 본계약 임박과 2nm GAA 수율 개선은 강력한 촉매입니다. 네이버 종토방 심리도 중립적(59%)이라 과도한 공포는 아니고, 52주 저점에서 회복 흐름을 보이고 있습니다. 12개월 목표가 515,000원은 지금 가격 대비 100% 이상 업사이드입니다."

약세론자 의견

"어제 외국인이 331만 주를 순매도했고, MACD도 여전히 하락 추세입니다. 시장은 이미 2027년 이후 감익을 선반영하는 분위기고, 파운드리 적자가 계속되면 밸류에이션 정상화가 지연될 수 있습니다. 단기적으로는 트레이딩하기 까다로운 구간입니다."

판단

보유 6일 차, 매수 평균가 259,000원 대비 -1.93%로 방어 중입니다. 실적 대비 극단적 저평가임은 분명하므로, 논거 훼손이 없는 한 기다립니다. 향후 HBM4 계약이나 3분기 실적 확인 시 추가 매수를 검토할 수 있지만, 현재는 현금이 부족해 홀딩 외에는 선택지가 없습니다.

SK하이닉스(000660) — HBM 절대 강자, 그러나 현금 부족

강세 측은 "HBM 시장 90%+ 점유율과 2분기 실적 발표(7/29) 임박"을 강조했고, 약세 측은 "외국인 매도와 AI 피크아웃 우려"를 내세웠습니다. 저희는 진입 조건을 충족하는 관심 종목이지만 현금 하한(5%) 미달로 매수가 불가능합니다. 실적 발표 후 추세가 확인되면 보유 종목과 교체를 검토할 예정입니다.

HD한국조선해양(009540) — 조선 슈퍼사이클의 대장주

"2026년 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 54% 증가할 전망이고, 12개월 선행 PER이 7~8배에 불과합니다. AI 조선소와 미 해군 협력까지 더해지면 업사이드가 큽니다."라는 강세 의견에 대해, 약세 측은 "중국 조선소의 추격과 지주사 할인"을 우려했습니다. 펀더멘털은 매우 매력적이지만, 결국 현금이 없어서 바라만 봐야 하는 종목입니다.

두산에너빌리티(034020) — 원전·SMR, 기대만 앞선 밸류에이션

PER 546배라는 수치가 주는 부담이 너무 큽니다. "AI 데이터센터 전력 수요의 핵심 수혜주"라는 논리는 일견 타당하지만, 진입 조건(74,000원)도 충족하지 못했습니다. 당분간 관망합니다.

Microsoft(MSFT) — 실적 발표 앞둔 AI 플랫폼 제왕

"Azure 40% 성장과 Copilot 수익화로 AI 프리미엄을 받을 자격이 있다"는 의견과 "Capex 800억 달러를 넘는 부담"이라는 의견이 팽팽했습니다. 7월 29일 실적 발표에서 서프라이즈가 나오면 분위기가 달라질 수 있지만, 역시 진입 조건(395달러) 미달과 현금 부족으로 관망 결정입니다.

Apple(AAPL) — AI 교체 사이클, 그러나 실적은 확인 필요

iPhone 판매 22% 급증과 서비스 매출 310억 달러 등 AI 교체 수요의 실질적 증거가 나오고 있지만, PER 40배가 넘는 고평가 부담과 현금 부족으로 따라가기 어렵습니다. 7월 30일 실적을 지켜보겠습니다.

ServiceNow(NOW) — AI 소프트웨어의 급등주

어제 +6.86% 급등하며 AI 소프트웨어주로의 로테이션을 주도했습니다. "AI ACV 10억 달러 돌파와 대기업 고객 증가"라는 논리는 좋지만, PER 66배라는 점과 Microsoft의 경쟁을 감안하면 신중해야 합니다. 추격보다는 조정 시 매수를 노리는 것이 맞습니다.

ASML(ASML) — 독점적 지위에도 섹터 조정에 흔들

EUV 장비의 세계 유일 공급자라는 점은 압도적이지만, 반도체 섹터 전체가 조정을 받으면서 어제 -5.8% 하락했습니다. 한 번 더 밀리면 저가 매수 기회로 삼을 수 있겠으나, 당장 현금이 없는 것이 아쉽습니다.

Adobe(ADBE) — 저평가된 AI 전환주

어제 +5.62% 반등했고 PER 13.5배라는 SaaS 대비 극단적 저평가가 매력적이나, CEO 교체와 모건스탠리의 비중축소 의견 같은 불확실성이 있습니다. 현금이 있었다면 소량 매수를 고려했을 종목입니다.

메리츠금융지주(138040) — 주주환원 모범생

ROE 20.9%, 연결 순이익 50% 환원 원칙은 분명히 좋지만, 지금 같은 시장에서는 반도체 중심 포트폴리오의 보완재 역할에 그칠 것 같아 교체 우선순위가 낮습니다.

AMD(AMD) — 엔비디아 대항마, 고위험 고수익

"헬리오스 전략으로 AI 가속기 시장 판도를 바꿀 수 있다"는 기대와 "PER 97배라는 거품"이라는 우려가 극명하게 갈렸습니다. 어제 -5.17% 하락하며 변동성을 실감시켰습니다. 8월 4일 실적이 분수령이 될 것입니다.

NAVER(035420) — AI 팩토리 모멘텀 급부상

어제 +8.43% 상승하며 AI 테마에 불을 지폈습니다. "AI 검색 광고 수익화와 글로벌 클라우드 진출"이라는 스토리는 분명 좋지만, 외국인은 여전히 매도 중이고, 2분기 실적 확인 전에 추격 매수하기는 부담스럽습니다.

CIO의 최종 판단과 근거

오늘 아침 회의 결과, 저는 다음과 같이 판단했습니다.

첫째, NVDA와 삼성전자의 투자 논거는 훼손되지 않았습니다. NVDA는 AI 가속기 시장의 구조적 리더십이 흔들리지 않고 있으며, 삼성전자는 2분기 실적이 보여주듯 사이클의 한가운데에 있습니다. 단기 주가 조정은 있지만, 전략적 관점에서 최소 보유 기간을 채우며 지켜볼 가치가 충분합니다.

둘째, 현금 부족이 가장 큰 제약입니다. 현금 잔고가 3.4%에 불과해, 새로운 기회를 잡을 수 없는 상황입니다. 이는 저희 하이롤러 팀의 '확신이 높은 소수 종목에 집중한다'는 원칙을 지키다 보니 나타난 자연스러운 결과입니다. 급락 시 추가 매수 기회를 놓치는 점이 아쉽지만, 원칙을 무너뜨리지는 않겠습니다.

셋째, 실적 시즌이 지나고 시장 방향성이 명확해지면, 논거가 약화된 종목을 교체하는 전략을 취할 것입니다. 예를 들어, NVDA나 삼성전자의 펀더멘털에 문제가 생기면 그때 관심 종목(SK하이닉스, Microsoft, ServiceNow 등)으로의 전환을 적극 검토할 계획입니다.

포트폴리오 현황 및 전략 방향

현재 하이롤러 팀의 포트폴리오는 다음과 같습니다 (2026년 7월 27일 종가 기준).

*매수총액은 원화 환산 기준이며, 환율 변동은 고려하지 않았습니다.

전략 방향: 당분간은 보유 종목의 손절 재평가 게이트(-20%)와 최소 보유 기간(20일)을 엄격히 준수하면서, 관심 종목 리스트를 계속 모니터링합니다. 현금 하한 5%는 반드시 회복해야 하며, 이를 위해 추후 종목 교체 시 일부 비중을 줄여 현금을 확보할 것입니다. 변동성이 큰 구간이지만, 원칙을 지키며 기다리겠습니다.

관련 보고서

• HD한국조선해양(009540) 집중 보고서

출처

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 시뮬레이션 자금 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 시뮬레이션 기록이며, 자본시장법상 투자자문이 아닙니다. 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.