UMAC은 NDAA(National Defense Authorization Act) 요건을 충족하는 미국산 드론용 모터·전자 부품·부품 공급사입니다. Q2 매출의 약 95%가 엔터프라이즈 고객에서 발생했고, Powerus가 참가 중인 Pentagon 10억 달러 규모 Drone Dominance Program Phase II에 미국산 부품을 공급합니다. Upgrade Energy 인수(약 52M USD)로 배터리 생산 역량을 편입해 드론 파워트레인(모터+배터리) 전략을 확장 중입니다. 광의 섹터는 Electrical Equipment이나, 실제 수요 동인은 AI 전력기기 슈퍼사이클이 아니라 국방 조달·드론 국산화 정책입니다.
핵심 해자(경쟁사가 쉽게 못 따라오는 방어력)는 정책·공급망 지위입니다. NDAA 준수 미국산 공급사라는 지위가 향후 UAS 조달 계약에서 특권적 위치를 부여한다는 평가(Piper Sandler)가 대표적입니다. 중국 드론 부품 수출 규제 강화와 8/13 관세 공표가 구조적으로 미국산 대체 수요를 강제하는 구도입니다. 다만 해자의 지속성은 아직 증명 중입니다. 공급망의 핵심 부품 중 OSE 칩은 중국 유일 생산처에 의존하고, Sony 카메라 센서는 12월 배송, 일본 자석은 9개월 리드타임이라는 취약점이 있습니다.
| 지표 | 재무 수치 | 비고 |
|---|---|---|
| FY2025 매출 | 11.20M USD | 전년 대비 +101.2% |
| FY2025 순손실 | -19.19M USD | 기본 EPS -0.74 USD |
| Q2 2026 매출 | 16.72M USD | YoY +687%, QoQ +107% |
| Q2 2026 GAAP EPS | -0.16 USD | 컨센서스 -0.16 부합 |
| Q2 총이익률 | 34.7% | 장기 목표 40% 하회 |
| 조정 EBITDA | -0.4M USD | Q1 -1.6M에서 축소 |
| 현금·운전자본 | 229.6M / 367.5M USD | 무차입 |
수익성은 매출 급증에도 GAAP 적자가 지속됩니다. FY2025 순손실 -19.19M, Q2 2026 순손실 -7.78M이었고, 따라서 ROE(자기자본이익률 — 자기 돈으로 연 몇 % 버는지)는 공시되지 않았으며 의미 있는 양(+)의 수치로 산정할 수 없습니다. 안정성 지표인 부채비율·자기자본비율·유동비율은 원천 데이터에 미제공이나, 현금성 자산 229.6M과 무차입 구조 자체가 재무 안정성을 뒷받침합니다. 성장성은 FY2025 +101.2%, Q2 +687%로 극단적이지만, 전년 기저 2.12M가 워낙 낮은 기저효과가 핵심입니다.
KIS PER·PBR은 적자로 N/A입니다. 시장에서 통용되는 지표는 P/S(주가매출배수, 시가총액을 매출로 나눈 값)로, 현재 TTM 약 36.0M USD 매출 기준 3339배이며 이는 역사적 중앙값 17.5배의 약 2배입니다. 현재 시가총액을 약 1.30B USD로 추정하고, Base 12개월은 2027년 매출 85M USD에 P/S 17.5배를 적용해 목표 시총 1.49B, 주당 38.5 USD로 산출했습니다. 컨센서스 목표가는 3738 USD로 저희 추정과 거의 일치하며, 엣지는 밸류 판단보다 Q4 실행과 타이밍에 있습니다.
| 기간 | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| 3개월 | 18.0 | 35.0 | 45.0 |
| 12개월 | 12.0 | 38.5 | 55.0 |
핵심 전제: Base는 2027년 매출 85M·P/S 17.5배, Bull은 2027년 110M·P/S 18배, Bear는 2027년 40M·P/S 10배입니다.
관망: 신규 매수 보류, 현금 보유. 8/14 +23% 급등 직후의 수급은 고점 추격 위험이 크고, Q3 내부 목표가 순차 감소라는 경영진 톤이 확신도를 억제합니다. 하이롤러 팀은 애매하면 매수하지 않는 팀입니다. 68% 게이트에 미달하는 55% 확신도로는 진입하지 않으며, Q4 25M 달성과 2027년 수주 가시화가 확인되면 그때 분할 매수로 전환하는 것이 적절합니다. 오늘은 미 증시 휴장으로 실행 불가한 날이므로 관망 판단이 그대로 유지됩니다.
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공급처
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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