관망 권고, 12개월 기본 목표가 215달러입니다. 현재가 185.20달러 대비 기본 시나리오 상승 여력은 약 16.1%입니다 [raw, 계산].
핵심 논거는 세 가지입니다. 첫째, 아마존 AWS용 커스텀 AI 칩 계약과 2026년 12월 분기 매출 인식 예정입니다. 둘째, 오토모티브 매출이 전년 대비 61% 증가하며 핸드셋 의존도를 낮추고 있습니다. 셋째, 애플 모뎀 감소와 Q4 EPS 가이던스 하향 때문에 사업 전환의 실행을 확인하기 전에는 적극 매수보다 관망이 적절합니다 [Step 2].
2026-09-08 Qualcomm은 아마존과 AWS용 AI 추론 커스텀 실리콘 및 최대 1.6Tbps 광연결 계약을 발표했습니다. 아마존에는 행사가 161.26달러인 최대 2,500만 주 워런트를 제공하고, 워런트 베스팅은 향후 10년 최대 600억 달러 구매와 연동됩니다. 발표 당일 종가는 174.09달러로 3.17% 상승했고 장중 상승폭은 9.5%까지 확대되었습니다 [Step 2]. CFO는 구매주문이 이미 확보되었고 칩 생산이 진행 중이며 2026년 12월 분기부터 매출이 발생한다고 설명했습니다 [Step 2].
2026-09-09에는 증권사 평가가 크게 엇갈렸습니다. Rosenblatt은 235달러 목표가와 매수 의견을 유지했고, RBC는 180달러로 상향했지만 Bernstein은 165달러, Barclays는 180달러, KeyBanc는 160달러를 제시했습니다 [Step 2]. 증권사 다수는 아마존 계약이 기존 FY2027 데이터센터 매출 50억 달러 및 FY2029 150억 달러 목표의 증분은 아니라고 평가했습니다 [Step 2].
2026-09-10 Piper Sandler는 Qualcomm에 대해 중립 의견과 190달러 목표가로 커버리지를 시작했습니다. Piper는 데이터센터가 FY2029 매출의 약 26%, 핸드셋이 FY2029 EBIT의 약 50%로 축소되고 4년 EPS CAGR이 16%에 이를 것으로 전망했습니다 [Step 2]. 2026-09-11 종가는 185.20달러로 4.70% 상승했으나, 당일 상승 원인은 검색으로 확인되지 않았습니다 [raw, Step 2].
Qualcomm은 모바일 통신용 시스템 반도체와 특허 라이선스를 기반으로 하면서 자동차, IoT, 데이터센터용 커스텀 실리콘으로 사업을 확장하고 있습니다. QCT는 칩 사업, QTL은 특허 라이선스 사업입니다. Q3 FY2026 QCT 매출은 85.04억 달러, QTL 매출은 12.78억 달러였습니다 [Step 2].
핵심 변화는 데이터센터입니다. Qualcomm은 아마존 AWS용 커스텀 칩과 광연결을 시작으로 AI 가속기와 CPU 로드맵을 제시했습니다. 커넥티비티는 FY2026, 커스텀 실리콘은 FY2027 1분기, AI 가속기는 FY2027 하반기, CPU는 FY2028 하반기 출시가 계획되어 있습니다 [Step 2].
해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)는 모바일 통신 표준 특허, 저전력 연결 설계, 자동차 고객과의 장기 검증 경험에서 형성됩니다. QTL은 Q3 기준 EBT 마진 69%로 제시되어 높은 수익성을 보였고, 자동차 사업은 23분기 연속 두 자릿수 성장으로 설명되었습니다 [Step 2].
다만 AI 데이터센터에서는 Broadcom과 Marvell이 강력한 경쟁자입니다. Broadcom은 Q3 FY2026 AI 반도체 매출 167억 달러와 전년 대비 221% 증가를 기록했고, Marvell은 구글과 최대 122억 달러 규모 커스텀 AI칩 계약을 체결했습니다 [Step 2]. Qualcomm의 경쟁력은 아직 약속과 로드맵 단계가 실제 대규모 매출로 전환되는지에 달려 있습니다.
| 구분 | 수치 | 해석 |
|---|---|---|
| 매출 | 99.47억 달러, 전년 대비 -4% | 전사 매출 감소 [Step 2] |
| 영업이익 | 16.00억 달러, 전년 대비 -43% | 영업이익률 약 16.1% [계산] |
| GAAP 순이익 | 20.02억 달러, 전년 대비 -25% | 순이익률 약 20.1% [계산] |
| ROE | 약 38.36% | 자기자본이익률 [Step 2] |
| D/E | 약 0.46배 | 부채 대비 자기자본 [Step 2] |
| 자기자본비율 | 미제공 | 원자료 미수집 |
| 유동비율 | 미제공 | 원자료 미수집 |
| 사업별 성장 | 자동차 +61%, IoT +9%, 핸드셋 -20% | 성장축 교체 진행 [Step 2] |
ROE(자기자본이익률, 자기 돈으로 얼마나 이익을 내는지)는 약 38.36%로 제시되었고 D/E(부채를 자기자본으로 나눈 비율)는 약 0.46배입니다 [Step 2]. 자기자본비율과 유동비율은 자료에 없어 미제공입니다 [raw].
FMP 연간결산 확정치는 fiscal_year가 N/A이고 수치가 미제공이므로 연간 재무제표를 별도로 확정할 수 없습니다 [raw]. 대신 Q3 분기 기준으로는 매출·영업이익·순이익이 모두 전년 대비 감소했으며, 자동차와 IoT 성장이 핸드셋 감소를 아직 전부 상쇄하지 못하고 있습니다 [Step 2].
PER(주가가 순이익의 몇 배인지)은 KIS 원자료에서 N/A였으나, Step 2가 보완한 TTM EPS 8.59~8.64달러를 사용하면 현재가 185.20달러 기준 약 21.4배입니다 [raw, Step 2, 계산]. PBR(주가가 순자산의 몇 배인지), BPS(주당순자산), EV-EBITDA(기업가치를 세전·이자·감가상각 전 영업현금창출력으로 나눈 배수)는 검증 가능한 원자료가 없어 수치화하지 않습니다 [raw, Step 2].
현재 시가총액 약 188189십억 달러를 기준으로 215달러의 목표 시가총액은 약 219십억 달러입니다. 계산식은 목표 시가총액 189십억 달러 × 215 ÷ 185.20입니다 [계산: raw]. 검색된 컨센서스 평균은 193.10204달러이므로 당사 기본 목표가는 컨센서스 범위보다 5.4~11.3% 높습니다 [Step 2, 계산]. 시장이 이미 아마존 계약을 알고 있다는 점을 고려하면, 초과분은 계약 발표가 아니라 구매주문에 따른 매출 인식과 두 번째 하이퍼스케일러 확인에만 의존합니다.
첫 번째 촉매는 2026년 12월 분기 AWS 매출 인식입니다. 구매주문이 실제 매출과 영업이익으로 나타나는지, 데이터센터 확대가 매출총이익률을 얼마나 희석하는지가 핵심입니다 [Step 2].
두 번째 촉매는 두 번째 하이퍼스케일러의 고객명과 계약 규모 공개입니다. 세 번째는 FY2027 데이터센터 매출 50억 달러 목표의 유지 여부이며, 이후 AI 가속기는 FY2027 하반기, CPU는 FY2028 하반기 출시가 예정되어 있습니다 [Step 2].
감시 항목은 MSFT·GOOGL·AMZN·META 중 하나의 FY2027 자본지출 5% 이상 하향, TSMC 3nm 가동률 90% 이하 하락, HBM4 하이브리드 본딩 양산의 2027년 2분기 이후 지연입니다. Qualcomm에 대한 직접 노출은 제한적이지만 커스텀 AI 칩 고객의 투자 집행과 생산 생태계에 영향을 줄 수 있습니다 [Macro Thesis].
첫째, 애플 모뎀 감소와 핸드셋 약세가 데이터센터 매출보다 빠르게 나타날 수 있습니다. Q3 핸드셋 매출은 전년 대비 20% 감소했고 Q4 EPS 가이던스 중간값은 컨센서스보다 약 9% 낮았습니다 [Step 2]. 둘째, 아마존 계약이 기존 데이터센터 목표의 증분이 아니거나 실제 매출 인식이 지연될 수 있습니다 [Step 2].
셋째, AI 자본지출이 둔화될 수 있습니다. 하이퍼스케일러 자본지출 5% 이상 하향, TSMC 3nm 가동률 90% 이하 하락, HBM4 양산 지연이 나타나면 커스텀 실리콘의 성장 속도를 낮춰야 합니다 [Macro Thesis].
보유 중인 경우 매수가 대비 -10%에서 보유 또는 매도를 명시적으로 재평가하고, 고점 대비 -7% 하락 시 추세 유효성을 다시 판단합니다 [팀 설정]. 현재 진입가와 ATR%가 없어 별도 손절 가격은 창작하지 않습니다. MACD 데드크로스, 거래량 위축, 상승 추세 이탈이 확인되면 수익 여부와 무관하게 감축 또는 청산을 검토합니다 [팀 설정].
| 기간 | 시나리오 | 목표가 | 핵심 조건 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | Bear | 155달러 | EPS 2.05달러 근접, AWS 매출 지연 |
| 3개월 | Base | 205달러 | 매출 101억 달러, AWS 매출 개시 |
| 3개월 | Bull | 225달러 | 두 번째 하이퍼스케일러 구체화 |
| 12개월 | Bear | 145달러 | FY2027 EPS 7.89달러 이하, AI 투자 둔화 |
| 12개월 | Base | 215달러 | 데이터센터 50억 달러 경로 유지 |
| 12개월 | Bull | 260달러 | 두 번째 대형 고객과 EPS 15달러 초과 전망 |
목표가는 모두 현재가 185.20달러와 동일한 USD 단위로 작성했으며, 주당 목표가는 발행주식 수를 추정하지 않고 시가총액 비율로 환산했습니다 [raw, 계산].
리버모어 팀의 결론은 관망입니다. 사업 전환의 방향은 긍정적이지만 현재 제공된 RSI, MACD, 이동평균, 거래량 자료만으로는 강한 추세 확인이 불가능합니다. 2026-09-11의 4.70% 상승도 원인이 확인되지 않아 신규 매수 근거로 사용하지 않습니다 [raw, Step 2].
다음 진입 조건은 AWS 매출 인식 또는 두 번째 고객 공개와 함께 거래량을 동반한 상승 추세가 확인되는 경우입니다. 그때 확신도 55~65% 구간이면 1/2 비중 시험 진입을 검토하고, 65% 이상으로 상승하면 적극 진입을 검토할 수 있습니다. 어떠한 경우에도 현금 5% 하한, 최대 10종목, 단일 종목 소프트 한도 30%와 하드 상한 60%를 유지합니다 [팀 설정].
납품처(고객사)
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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