관망 권고, 12개월 중심 목표가 365 USD입니다. 현재가 304.18 USD 대비 업사이드는 약 20.0%이며, FY2027 EPS 9.33 USD와 39.1배 선행 PER을 적용한 값입니다 [raw, Step 2 인용·계산]. Lam은 식각 시장 1위와 증착 시장 2위의 지위를 바탕으로 AI GPU, ASIC, HBM, 첨단 패키징 투자에 연결되어 있습니다 [Step 2 인용]. 다만 가격 반영도 68/100, 후행 PER 약 52.8배, 전력·인허가 병목을 고려하면 오늘 신규 매매보다 다음 실적 확인이 우선입니다 [Macro Thesis, Step 2 계산].
2026-08-26 Lam은 오리건 Tualatin 캠퍼스에 12만 제곱피트 규모의 신규 연구개발 랩 착공을 발표했습니다. 투자 규모는 약 6.2억 USD이며 2028년 개소 예정이고, 향후 5년간 30억 USD 이상 글로벌 랩 네트워크 투자 계획의 일부입니다 [Step 2 인용]. 인텔과 마이크론이 공동 개발 파트너로 참여해 고객 공정과 장비 개발의 연계성을 높일 수 있다는 점은 중기적으로 긍정적입니다.
2026-09-01 UBS는 Lam의 목표가를 435 USD에서 425 USD로 하향했지만 Buy 의견은 유지했습니다 [Step 2 인용]. 같은 날 미국 10년물 국채금리가 4.8%까지 상승해 고밸류에이션 반도체 장비주에 부담을 주었고, 2026-09-02 주가는 장중 약 3.95% 하락해 289.57 USD를 기록했습니다 [Step 2 인용]. 이는 사업 펀더멘털 변화보다 금리와 멀티플 부담이 단기 주가를 압박한 사례로 보입니다.
2026-08-31 CLO Ava Harter는 평균 302.46 USD에 5,000주를 매도했고, 2026-09-02 기관투자가 Nan Shan Life는 39,237주를 매도해 지분을 84.2% 줄였습니다 [Step 2 인용]. 2026-09-03~04에는 SVP Varadarajan Seshasayee가 평균 291.32 USD에 59,750주를 매도했으며, 두 임원 거래 모두 사전계획 거래로 확인됩니다 [Step 2 인용]. 2026-09-02 분기 배당은 0.26 USD에서 0.33 USD로 27% 인상되었고, 2026-09-03 주가는 1.51%, 2026-09-04 주가는 3.94% 상승해 304.18 USD로 마감했습니다 [Step 2 인용].
참고로 FY2026 4분기 실적 발표일은 2026-07-29로 최근 2주 이전입니다. 당시 매출은 67.2억 USD, Non-GAAP EPS는 1.82 USD였고, FY2027 1분기 매출 가이던스는 81억 USD, EPS는 2.15 USD였습니다 [Step 2 인용]. 이는 최근 2주 사건이 아니라 현재 투자 판단의 배경으로 구분합니다.
Lam Research는 반도체 제조사가 웨이퍼에 회로를 형성할 때 사용하는 식각 및 증착 장비를 판매합니다. 식각은 필요 없는 물질을 선택적으로 제거하는 공정이고, 증착은 절연막·금속막 등을 얇게 입히는 공정입니다. 주요 고객은 TSMC, 삼성전자, 인텔, 마이크론이며, 이들의 메모리·선단 로직·파운드리 투자가 Lam의 시스템 매출로 연결됩니다 [Step 2 인용].
매출은 장비 판매뿐 아니라 CSBG(Customer Support Business Group) 고객지원 사업에서도 발생합니다. FY2026 4분기 CSBG 매출은 24.7억 USD로 전년 대비 43% 증가하며 역대 최고를 기록했습니다 [Step 2 인용]. 장비 설치 기반이 커질수록 부품·서비스·업그레이드 매출이 누적될 수 있어, 장비 신규 수주만 볼 때보다 이익의 반복성이 높습니다.
해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)는 공정 노하우, 고객별 장비 인증, 높은 전환비용, 설치 기반 서비스망에서 형성됩니다. Lam은 식각 시장 1위, 증착 시장 2위로 Applied Materials와 경쟁하며, 인접 영역에서는 Tokyo Electron과 경쟁합니다 [Step 2 인용]. 리소그래피는 ASML, 공정제어는 KLA가 담당하므로 Lam의 직접 경쟁력을 전체 장비 시장 점유율로 단순 평가해서는 안 됩니다.
이번 사이클에서는 WFE 총량보다 병목 공정의 비중이 중요합니다. HBM TSV 식각, HBM4·HBM4E 전환, CoWoS와 첨단 패키징이 확대되면 Lam의 장비 투입 강도가 높아질 수 있습니다 [Macro Thesis, Step 2 인용]. 다만 시장 가격 반영도 68/100이므로, 단순히 AI 수요가 있다는 사실만으로는 경쟁 우위를 초과수익으로 연결하기 어렵고 실제 수율·가동률·마진을 확인해야 합니다.
| 항목 | FY2026 또는 최근 분기 | 해석 |
|---|---|---|
| 매출 | 232.3억 USD, 전년 대비 26.0% 증가 | 연간 성장 확인 [Step 2 인용] |
| 순이익 | 72.7억 USD, 전년 대비 35.6% 증가 | 매출보다 빠른 이익 성장 [Step 2 인용] |
| FY2026 GAAP EPS | 5.76 USD, 전년 대비 38.8% 증가 | 주당 이익 증가 [Step 2 인용] |
| FY2026 순이익률 | 약 31.3% | 순이익÷매출, Step 2 수치로 계산 |
| FY2026 연간 영업이익·영업이익률 | 미제공 | 최근 4분기 GAAP 영업이익률은 37.4% [Step 2 인용] |
| FY2026 ROE | 미제공 | 자기자본 수치 미제공 |
| 부채비율·자기자본비율·유동비율 | 미제공 | raw 및 Step 2 자료에 수치 없음 |
| 매출성장률 | 26.0% | FY2025 대비 [Step 2 인용] |
FY2026 4분기에는 매출 67.2억 USD, 조정 영업이익 25.8억 USD, 조정 영업이익률 38.4%, 총이익률 51.7%를 기록했습니다 [Step 2 인용]. 연간 영업이익과 ROE는 미제공이므로 분기 수치를 연간 수치로 확대 해석하지 않았습니다. DSO는 64일에서 72일로 늘어 현금 회수 속도는 관찰이 필요합니다 [Step 2 인용].
FY2027 컨센서스 매출은 344.8억 USD, EPS는 9.33 USD로 각각 48.4%, 60.6% 증가를 전제합니다 [Step 2 인용]. 실적 성장률은 매력적이지만, 이는 고객 캐팩스와 HBM·ASIC 투자 집행이 실제로 이어져야 달성 가능한 전망입니다.
KIS raw bundle의 현재가 304.18 USD 외에 PER, EPS, PBR, BPS, 시가총액은 N/A 또는 미제공입니다 [raw]. Step 2에서 검증한 FY2026 GAAP EPS 5.76 USD를 사용하면 현재 후행 PER은 약 52.8배입니다 [Step 2 계산]. Google 기반 PBR은 약 29.1~29.4배로 추정되지만 KIS 수치가 아니고 시점 일치도 확인되지 않아 보조적으로만 봅니다 [Step 2 인용].
12개월 중심 목표가 365 USD는 FY2027 EPS 9.33 USD에 39.1배 선행 PER을 적용한 값입니다 [Step 2 인용·분석 가정]. 절대 시가총액과 발행주식수는 추측하지 않고 목표시가총액/현재시가총액 = 39.1 × 9.33 / 304.18 = 약 1.20으로 계산한 뒤, 1.20 × 현재가 304.18 USD를 적용했습니다 [Step 2 계산]. 외부 목표가 평균은 358.97~370.87 USD로 중심 목표가와 유사하므로, 시장과의 edge는 가격 자체보다 실행과 타이밍에 있습니다 [Step 2 인용].
| 시점 | 예정 촉매 | 영향 방향 |
|---|---|---|
| 2026-09-23 | 0.33 USD 분기 배당락 | 주주환원에는 긍정적이나 배당락 자체는 주가 조정 요인 [Step 2 인용] |
| 2026-10-21 | FY2027 1분기 실적 발표 | 매출 81억 USD, EPS 2.15 USD 달성 여부가 핵심 [Step 2 인용] |
| 2026년 하반기~2027년 | NAND 회복, HBM4·HBM4E 전환, ASIC 투자 | 식각·증착 및 첨단 패키징 수요에 긍정적 [Step 2 인용, Macro Thesis] |
| 2028년 | 오리건 신규 R&D 랩 개소 예정 | 고객 공동개발과 장기 기술 경쟁력 강화 [Step 2 인용] |
감시 항목은 하이퍼스케일러 FY2027 캐팩스 5% 이상 하향, TSMC 3nm 가동률 90% 이하, ASML EUV 신규 수주 둔화, HBM4 하이브리드 본딩의 2027-Q2 이후 지연입니다 [Macro Thesis].
첫째, AI 캐팩스가 유지되어도 전력·인허가 병목으로 고객사의 장비 발주 시점이 늦어질 수 있습니다. 변압기 리드타임 160주 이상, 가스터빈 슬롯 2029년 매진, 그리드 접속 대기 약 5년은 반도체 수요가 아닌 인프라 제약입니다 [Macro Thesis]. 둘째, 중국 매출 비중 26%와 수출규제는 지역별 매출 변동성을 높입니다 [Step 2 인용]. 셋째, 10년물 금리 4.8%와 높은 후행 PER은 실적이 증가해도 주가 멀티플이 축소될 가능성을 남깁니다 [Step 2 인용].
이 팀이 직접 매수한 물량이 매수가 대비 -25%에 도달하면 자동매도하지 않고 thesis와 ATR%를 반영해 매도 또는 보유를 명시적으로 재평가합니다. 고점 대비 -18% 트레일링 조건에서는 상승 추세가 훼손되었는지 재평가합니다. 매수 후 14일 이내에는 손절 또는 트레일링 조건 이외의 사유로 매도하지 않습니다.
| 기간 | 약세 | 기준 | 강세 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | 260 USD | 330 USD | 380 USD |
| 12개월 | 220 USD | 365 USD | 460 USD |
3개월 약세는 가이던스 하단 미달과 금리 상승, 기준은 81억 USD 매출과 2.15 USD EPS의 중앙값 달성, 강세는 가이던스 상단과 마진 개선을 전제합니다 [Step 2 인용·분석 가정]. 12개월 기준은 FY2027 EPS 9.33 USD와 WFE 1,480억~1,500억 USD 유지, 약세는 성장률 둔화와 섹터 전제 붕괴, 강세는 EPS 10.26 USD와 HBM·ASIC 장비 수요의 추가 상향을 전제합니다 [Macro Thesis, Step 2 인용·분석 가정].
2026-09-05는 양 시장 휴장일이므로 오늘은 매매하지 않고 관망합니다. Lam Research는 실적과 산업 구조가 실리콘 팀의 AI 밸류체인 철학에 부합하지만, 높은 가격 반영도와 밸류에이션 때문에 신규 매수는 14일 보유 확신과 현금 하한 12%를 함께 확인해야 합니다. 다음 거래일 이후에는 당일 10% 급등 추격을 피하고, 관심종목 등재와 최신 실적 확인을 전제로 분할 접근을 검토할 수 있습니다. 중심 목표가 365 USD, 중심 확신도 64%는 적극 매수보다 관망 및 조건부 분할 진입에 적합한 수준으로 판단됩니다.
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※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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