① 투자의견 요약
- 현재가 68.65 USD(2026-08-14 종가)
- 12개월 base 목표가 80 USD, 상승 여력 +16.5%
- 핵심 논거: 월드컵·정치광고·Tubi 성장, NFL 재협상 불확실성 해소, Roku 인수 시너지
- 오늘(2026-08-15)은 주말 휴장이라 매매하지 않으며, 다음 거래일(2026-08-17) 가격·거래량으로 확인 후 분할 매수를 검토합니다.
2026-08-06 FY2026 4분기(2026-0406) 실적이 공개되었습니다. 조정 EPS 1.79 USD는 컨센서스 1.341.42 USD를 약 33.6% 상회했고, 매출 4.21B USD(+28.1%)는 예상치 약 3.6B USD를 17% 넘겼습니다. 광고 매출은 월드컵·정치광고·Tubi에 힘입어 +77.7%로 급증, 유통 매출은 +4.8%였습니다. 텔레비전 부문 EBITDA는 +128.9%로 폭증했고, 케이블 부문은 스포츠 권리비·제작비 20% 증가로 EBITDA -2.5%를 기록했습니다.
2026-08-07 Roku 인수 S-4 신고서가 제출되었고, 같은 날 Seaport Global이 Buy→Neutral로 강등, BofA는 Sell 54 USD를 재확인, Evercore ISI는 73 USD Hold를 유지했습니다.
2026-08-14에는 JPMorgan(중립→비중확대, 목표가 70→82 USD)과 Wells Fargo(동일→비중확대, 65→80 USD)가 동시에 상향했습니다. 주가는 이날 +4.89%로 장중 65.45 USD에서 68.65 USD까지 상승 마감했습니다. 52주 고가 76.39 USD(2026-01-09) 대비 약 -10.1%이며, 52주 저가는 48.34 USD(2026-06-25)입니다.
FOXA는 텔레비전 방송(Fox Network·로컬 방송국), 케이블 네트워크(Fox News, Fox Sports 등), 광고 기반 CTV인 Tubi, 자체 DTC 서비스인 FOX One으로 구성됩니다. 매출은 크게 광고(Q4 1.92B USD)와 유통 수수료(Q4 2.03B USD)로 나뉩니다. Tubi는 월간 활성 이용자 1.1억 명, 총 시청시간 +17%, 매출 +35%로 디지털 성장축입니다. 유통 쪽은 전통 케이블·위성 가입자 감소를 계열사 수수료 인상으로 상쇄하는 구조입니다.
가장 큰 해자(경쟁사가 쉽게 못 따라오는 방어력)는 라이브 스포츠 중계권입니다. FIFA 월드컵 미국 영어 중계권과 NFL 중계권(2029시즌까지 + 멕시코 권리)을 보유했고, NFL은 2030년 이전 계약 조건 변경이 없다고 경영진이 명시해 오버행이 제거되었습니다. 뉴스 부문의 충성 시청자 기반도 광고주에게 정치광고 도달 채널로 가치가 큽니다. Roku 인수가 완료되면 Tubi와 The Roku Channel이 결합해 최대 FAST/AVOD 사업자가 되며, Tubi 시청자의 약 70%가 비유료방송 가입자라는 점이 광고주에게 차별화된 도달력을 제공합니다. 약점은 유료방송 구조적 감소와 스포츠 권리비 인플레이션입니다.
| 지표 | FY2026 | FY2025 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 17.13B USD | 16.30B USD | +5.1% |
| 순이익 | 1.69B USD | 2.26B USD | -25.5% |
| 조정 EBITDA | 3.9B USD | 3.6B USD(추정) | +8% |
| 조정 EPS | 5.42 USD | 4.80 USD(추정) | +13% |
| GAAP EPS | 3.84 USD | 4.91 USD | -21.8% |
FY2026 연간 매출은 17.13B USD로 +5.1% 성장했고, 조정 EBITDA는 사상 최고 3.9B USD(+8%)를 기록했습니다. 다만 연간 순이익은 1.69B USD로 -25.5% 감소했는데, 이는 전년 슈퍼볼·대선 특수 기저와 월드컵 권리비·제작비 증가 때문입니다. 조정 EBITDA 마진은 약 22.8%(3.9B÷17.13B)로 추산됩니다. 현금 4.2B USD, 부채 6.6B USD로 순차입금 약 2.4B USD이며, 부채비율·유동비율은 재무 공시 입력값 부재로 계산할 수 없습니다(미제공). Roku 인수 완료 시 순레버리지는 약 2.8배로 상승할 전망입니다.
PER(주가수익비율)은 GAAP 기준 TTM EPS 3.84 USD로 약 17.9배, 조정 EPS 5.42 USD 기준 약 12.7배입니다. 시장 컨센서스 FY2027 조정 EPS 5.75 USD 기준으로는 약 11.9배로, 절대적으로 비싸지 않습니다. 컨센서스 목표가 평균은 71.74~74.31 USD인데, 2026-08-14 JPMorgan 82 USD, Wells Fargo 80 USD의 최신 상향은 이를 상회합니다. 우리의 12개월 base 목표가 80 USD는 FY2027E 조정 EPS 5.75 USD에 13.9배를 적용한 값으로, Wells Fargo와 일치합니다.
하방 시나리오 1은 월드컵 일회성 소멸과 정치광고 기대 하회입니다. Q4 광고 매출 +77.7%가 FY2027에 반복되기 어렵고, 11월 중간선거 광고가 기대를 밑돌면 61.5 USD 부근까지 조정 가능합니다. 하방 시나리오 2는 Roku 인수 통합 실패입니다. 약 220억 달러 인수로 순레버리지 2.8배에 달하는 만큼, 통합 지연이나 광고 시너지 미달 시 58 USD 부근까지 밸류에이션 압축이 올 수 있습니다. 섹터 전제 붕괴 신호 중 'Meta 분기 광고 매출 성장률 20% 미만'이 감시 트리거이며, AI 검색의 트래픽 잠식이 FOX 뉴스 디지털 자산에 전이되는지도 봐야 합니다.
| 기간 | 시나리오 | 목표가(USD) | 현재가 대비 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | bear | 61.5 | -10.4% |
| 3개월 | base | 71.5 | +4.2% |
| 3개월 | bull | 77.0 | +12.2% |
| 12개월 | bear | 58.0 | -15.5% |
| 12개월 | base | 80.0 | +16.5% |
| 12개월 | bull | 92.0 | +34.0% |
오늘(2026-08-15)은 주말 휴장이므로 관망하며, 다음 거래일(2026-08-17)부터 52주 고가 76.39 USD 돌파 여부와 거래량을 확인합니다. 리버모어 팀 철학에 따라 추세가 명확하면 분할 매수로 진입하고, 돌파 전 추격 매수는 하지 않습니다. 손절 기준은 65.45 USD(직전 종가) 아래 이탈 또는 고점 대비 -7% 꺾임이며, 이미 보유 중이면 이 이탈 시 재평가합니다.
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※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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