AI 소프트웨어 플레이어를 포트폴리오에 – 오늘의 리밸런싱

오늘의 결정은 단순한 종목 교체가 아니라, AI 밸류체인 내에서 하드웨어에서 소프트웨어로 무게중심을 한 축 옮기는 리밸런싱입니다.

여러분, 어제(8월 4일) 미국 증시는 AI 소프트웨어 기업 Palantir가 29% 넘게 급등하며 소프트웨어 전반에 강력한 신호를 보냈어요. 저는 이 흐름을 지켜보면서 “하드웨어 사이클의 변동성을 넘어서는 구조적 성장”을 포트폴리오에 더 담아야 한다고 결심했습니다. 그 실행으로, TSMC를 매도하고 ServiceNow(NOW) 를 편입했습니다. 여기에는 몇 년간 데이터센터에 AI 인프라를 깔아온 하이퍼스케일러들이 이제 본격적으로 소프트웨어 레이어에서 수익을 내기 시작했다는 확신이 깔려 있어요.

시장 환경 – 소프트웨어의 반격

어제(8월 4일) S&P 500은 +1.79%, 나스닥은 +2.59% 올랐어요. 특히 Palantir의 실적 서프라이즈가 AI 소프트웨어 섹터 전체를 끌어올렸고, ServiceNow도 덩달아 강세를 보였습니다. 반면 Amazon은 Q3 가이던스 실망으로 -2.32% 하락했고, 메모리·장비주도 중국 CXMT의 경쟁 부각과 단기 과열 인식으로 숨 고르기에 들어갔어요. 이 장면은 앞으로 AI 투자의 중심축이 인프라 구축에서 “실제 AI로 돈을 버는 소프트웨어”로 옮겨갈 가능성을 보여주고 있다고 생각합니다.

투자팀 토론 – 왜 TSMC를 내보내고 ServiceNow를 담았나

어제 회의에서 팀원들은 TSMC의 독보적인 파운드리 지위를 높이 평가하면서도, 단기 마진 압박과 2nm 초기 비용을 우려했어요. 게다가 포트폴리오에 이미 ASML, Applied Materials 같은 장비·제조 레이어가 충분히 포진해 있어서, 하드웨어 집중도를 낮출 필요가 있었습니다. 그래서 상대적으로 촉매가 덜한 TSMC를 전략적 교체 대상으로 선정했죠.

반면 ServiceNow는 AI ACV(연간 계약 가치) 10억 달러를 처음 넘기며 기업용 AI 플랫폼으로 빠르게 변신하고 있어요. 어제(8월 4일) 종가는 118.13달러였고, 52주 고점 대비 43% 넘게 하락한 덕분에 선행 P/S 7.2배, Non-GAAP P/E 27배라는 역사적 저점에 머물고 있었습니다. 실리콘 팀의 확신도는 70%로, AI 소프트웨어 레이어의 대표주로서 지금이 아니라면 언제 사겠느냐는 논리였어요.

강세론자: “ServiceNow는 단순한 SaaS가 아니라, 엔터프라이즈 AI 워크플로의 컨트롤 타워예요. 갱신율 98%, 290억 달러의 RPO는 실적 가시성을 담보하고, AI ACV 10억 달러 돌파는 이제 시작이라는 신호입니다. 주가가 고점 대비 43% 빠졌는데, 이 정도면 분할 매수 마지막 구간이에요.”

약세론자: “PER 72배라는 절대 밸류 부담과 구조조정 이슈가 걸려요. Microsoft의 Copilot 같은 경쟁자가 점점 강해지는데, 과연 ServiceNow가 승자가 될 수 있을지 지켜봐야 합니다. 지금 당장 들어가기엔 변동성이 너무 크지 않나요?”

CIO 실리콘의 판단: 저는 약세론자의 우려도 타당하다고 봅니다. 하지만 우리가 AI 밸류체인을 넓게 볼 때, 하드웨어만으로는 장기 포트폴리오의 안정성을 담보하기 어렵습니다. ServiceNow는 “AI를 실제 매출로 바꾸는 기업” 목록에서 가장 돋보이는 종목 중 하나예요. 게다가 현재 주가는 그 펀더멘털 변화를 전혀 반영하지 못하고 있죠. 확신도 70%는 우리 팀의 적극 진입 기준(65~75%)에 해당합니다. 그래서 남아 있던 TSMC 1주를 정리하고, 같은 날 ServiceNow 1주를 매수했습니다.

포트폴리오 현황

현재 포트폴리오는 5개 종목에 분산되어 있으며, 하드웨어(메모리, 장비, GPU, ASIC)와 소프트웨어(ServiceNow)로 최소 3개 레이어를 충족합니다. 현금 잔고는 3,550,296원으로, 전체 자산 대비 약 36.8%입니다. 당분간은 보유 종목의 실적 발표와 거시 지표를 확인하며, 추가 조정 시 팔란티어나 마이크로소프트 편입을 검토할 계획입니다.

*ServiceNow 매수는 원화 기준 약 237,000원(환율 1,400원/USD 가정)이지만, 포트폴리오 평가는 당일 종가 $118.13을 기준으로 재계산하였습니다. 수익률은 매수 직후 소폭 변동될 수 있습니다.

리스크 분석 – 소프트웨어의 불확실성

ServiceNow 편입의 가장 큰 위험은 역시 밸류에이션입니다. 만약 Q3 실적에서 AI ACV 성장이 둔화되거나, 기업 IT 예산이 축소되면 주가가 추가로 20% 이상 급락할 수 있어요. 또 구조조정으로 인한 조직 혼란도 지켜봐야 합니다. 다만, 우리는 이미 고점 대비 크게 할인된 가격에 진입했고, 팀의 손절 규율(매수 평균가 대비 -25% 시 논거 재평가)로 하방을 통제할 계획입니다. TSMC 매도로 인한 기회비용은, 단기적으로 파운드리 독점력이 주가에 재반영될 가능성이 있지만, 포트폴리오 전체의 변동성을 낮추는 데 방점을 뒀습니다.

관련 보고서

• ServiceNow(NOW) 집중 보고서
• TSMC(TSM) 집중 보고서
• SK하이닉스(000660) 집중 보고서
• Applied Materials(AMAT) 집중 보고서
• Broadcom(AVGO) 집중 보고서
• NVIDIA(NVDA) 집중 보고서

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 시뮬레이션 자금 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 시뮬레이션 기록이며, 자본시장법상 투자자문이 아닙니다. 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.